针对EVA视角的企业价值评估方向分析研究.pdf

摘要在资本市场高速发展过程中,不可或缺的组成部分为企业。在资本市场的高速不断发展中,企业价值相较于价格,考虑了时间价值和风险报酬,更长远稳定地评估考核了企业自身的发展。随之而来,企业价值评估必然成为企业不可缺少的服务工具,关注度与日俱增。随着市场外部环境和企业自身内部环境的不断变化发展,衡量上市公司绩效的企业价值评估体系不断发展和完善。传统利润指标有净资产收益率、成本利润率、投资资本回报率、每股收益等。对上市公司而言, 不管财务目标还是战略目标,都离不开其终极目标,即股东财富最大化,企业绩效应该是其效率与效果的体现,具体表现为股东创造的价值。因此,企业的价值是否增长及增长多少,是企业绩效评估的关键所在。因而,只有存在公允合理的企业价值评估指标,才会有有效的业绩评价,才能驱动管理者的价值创造活动。随着企业外部宏观环境和内部环境的不断变化,传统会计衡量指标的弊端日益增多。传统企业绩效评估的追求目标是会计利润,未考虑权益资本成本的确认与计量,忽略了相关的机会成本,“谨慎性原则一使得会计处理更加偏向保守, 片面的强调利润,无疑会使经营者追求短期盈利,只考虑短期内的获利情况,有时甚至不考虑风险和报酬,这将不利于企业实施战略规划,实现战略目标,从而健康长久稳定的发展。企业必须寻求新的绩效衡量体系,从而使企业绩效能更好的反映企业的价值,使价值最大化。在此基础上介绍逐渐引起学术界注意及争论的“经济增加值”(EvA)概念及其相关理论。目前,针对EVA,学术界的研究主要集中在:作为一种新兴指标的有效性和与此相关的薪酬激励。EVA在我国尚属新鲜事物,为了便于分析EVA在我国上市公司价值评估中的应用,本文直接假设EVA是解释企业价值的有效指标。希望EVA指标能起到完善我国企业价值评估体系的作用。本文采用的写作方法是理论分析与实证案例分析相结合,研究EVA价值评估理论体系的构建及实践应用。建立EVA价值模型框架,并将其应用在河南神火集团新利达有限公司,检验其实践应用效果。本文的框架结构由五章构成。第一章为导言,主要介绍论文的选题背景、研究意义、研究现状及论文框架。 n 第二章为传统业绩评估体系的理论介绍,分析其使用条件及优缺点。第三章为EVA价值评估理论体系的介绍,介绍了EVA的概念本质、计量方法,EVA模型及其特征。第四章为实证分析,结合河南神火集团新利达有限公司进行分析,得出并验证结论。第五章为结论,指出本文存在的不足之处和对未来的期望。关键词: 经济增加值(EVA); 价值评估模型;业绩评估 In the high-speed continuous development of capital markets,corporate performance hasalways ultimategoal panies is tomaximize shareholder wealth,which requires corporate performance should be accurate representation of thevaluecreated ,the key tobusiness performance assessment is thatthe valueofthebusiness growth and thenumber appraisal isbased on fairand reasonable enterprise value evaluation index,which drives themanager's value creationactivities. Thisarticlesummarized the conditions of use and limitations ofthe traditional performance evaluation system ofthe chineseenterprisesengaged,and itpointed out ounting profit-based approach ignores therecognition and measurement ofthecost ofequitycapital,and that”theprinciple ofprudence”n均lkos ounting treatment tendtobeconservative,and thatone-sided emphasis On profits will no doubt induceoperators tost