绪论绪论( (理财活动、关系、理财活动、关系、目标目标、环境、环境) ) 分析工具分析工具财务报表财务报表基本价值观念基本价值观念基本内容基本内容投资投资筹资筹资分配分配现代理财现代理财新领域新领域课程结构课程结构第七章资本成本本章主要内容: ?个别资本成本?综合资本成本与边际资本成本?公司风险与杠杆?资本结构一、资本成本指企业为筹集和使用资本而付出的代价。即企业为筹集和使用资本而支出的各种费用的总和,体现为融资来源所需要的报酬率。严格说,有别于资金成本?美国助学贷款?我国助学贷款资本成本是筹资者所付出的最低代价,也是投资者所要求的最低收益率。资本成本是公司接受来自不同来源资本净额的现值与预计的未来资本流出量现值相等时的折现率或收益率。公司收到的全部资本扣除各种筹资费用后的剩余部分公司需要逐年支付的各种利息、股息和本金等(1)构成内容这是资本成本的主要内容。其大小主要取决于投资风险、资本占用时间、筹资数额以及企业财务信誉等。如股票股息、银行借款和债券利息等资本成本筹资费用用资费用筹资成本一般在资金筹措时一次性支付, 在使用过程中不再发生,可以看作筹资总额的一项扣除。如发行股票、债券的印刷费、发行手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等(2)表现形式 :资本总成本=筹资费用+用资费用 ——财务管理常用 K ―――资本成本率; D ―――资金使用成本; P ―――资金筹集总额; F ―――资金筹集成本; f ―――筹资费用率,相对数。 FP DK- =) - ( =fP DK1 或者: (3)资本成本的作用?①选择筹资途径和筹资方式的重要依据; ?根据不同筹资途径和筹资方式的成本多少判断决策。?②投资决策的主要参考指标; ?是最低的投资收益率指标,项目收益率大于资本成本,才有利可图。?③确定最佳资本结构的依据; ?根据债务成本和权益成本及其所占比例,加权后, 确定其最佳资本结构。?④衡量经营成果的尺度; ?即企业的利润率应该高于资本成本。(4)决定资本成本高低的因素?宏观经济环境决定了整个经济中资本的供给和需求,以及预期通货膨胀的水平。预期通货膨胀损失补偿,导致资本成本上升?证券市场条件包括市场流动性和价格波动程度。流动性不好,变现风险加大,投资者要求的收益率会提高;价格波动较大,投资的风险大,要求的收益率也会提高?企业内部的经营和融资状况指企业内部的经营风险和财务风险的大小。风险大,资本成本升高?企业的融资规模越大,筹资成本和资金占用成本越大,导致资本成本升高
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