国有不良资产处置研究.doc

国有不良资产的集合处置模式研究孟玉明 市综合投资公司容提要:本文针对目前国有不良资产分散处置模式存在的问题,从区域国有资产的系统关联性特征入手,综合运用系统工程、技术经济、风险控制和企业组织理论,研究不良资产处置的基本原理和特点,论证区域国资系统不良资产集合处置模式的必要性及其组织模式、运行模式和盈利模式。关键词:不良资产、系统关联性、分散处置、集合处置、资产管理公司作者简介:孟玉明,市综合投资公司副总经理,高级工程师,美国圣母大学工商管理硕士MBA、大学技术经济硕士、航空航天大学机械制造工程学士,曾在美国纽约华尔街做金融投资顾问,曾在011基地、大学管理学院、中国包装和食品机械总公司、中国国际信托投资公司工作,曾参加国家计委《中长期国民经济发展规划模型》课题研究,获部级科技进步二等奖,著有工商管理硕士教材《技术经济分析实务》,发表论文《国有资产管理体制中间层的组织形式和构建方法研究》等。前言:在经济体制转型期间,国有企业形成了大量不良资产。随着中央和地方国资委相继成立,国有经济布局调整战略将全面展开,国有企业将进行大规模重组,巨额不良资产问题再也无法回避,而且将是国有企业重组的重点和难点。不良资产处置不仅仅是减少国有资产损失,重要的是要化解多年积聚的社会经济和政治危机风险,推动国民经济健康持续发展。目前在国有资产分散处置模式下不良资产处置效率低而且流失严重。如何提高不良资产处置效率,如何避免在不良资产处置过程中国有资产的大流失,使全体人民的劳动血汗不致被少数人巧取,是举国上下关注的重要问题。本文针对目前不良资产分散处置模式存在的问题,从区域国有资产的系统关联性特征入手,综合运用系统工程、技术经济、风险控制和企业组织理论,研究不良资产处置的基本原理和特点,论证区域国资系统不良资产集合处置模式的必要性及其组织模式、运行模式和盈利模式。区域国有资产的系统关联性区域国资系统是指在一个行政区域高度关联的国有资产的总合。计划经济时代整个国民经济活动按照中央各部委行业管理的条条和各省市行政区区域管理的块块进行的,形成了条条上的中央国有企业系统和块块上的地方国有企业系统。地方国有企业主要是地方财政投资形成的,在受到严格地方保护的区域市场近亲繁殖发展起来,同区域国有企业之间人事、业务和资金往来极为密切,血缘关系很近,呈现区域系统高度关联性特征。尽管改革开放使区域市场开放度大大提高,但地方国有企业跨区域投资活动仍然不多,在企业改制过程过交叉持股搞股权多元化,并没有冲淡地方国有企业区域性色彩。目前新的国有资产管理体制沿袭了过去国有企业管理的条块特征分别设立中央和地方国资管理机构,形成1个中央国资管理系统和为数众多相对独立的区域国资管理系统,进一步凸显了区域国有企业的系统关联性。在国资委成立之前,国有企业股权管理被多个政府部门分割,国有企业部的不良资产主要由各企业报上级主管单位审批后自行处置,笔者称之为分散处置模式。在国资委成立后一个区域的国有企业股权管理统一于国资委,区域国有企业事实上以国资委为核心形成一个多层控股的企业集团系统。因此有条件也有必要从区域国有资产的系统关联性出发,建立统一的不良资产处置平台,在此称作集合处置模式。不良资产处置的目标和原则不良资产是有缺陷而导致盈利能力低下的资产,还有剩余的使用价值,是可以加以回收重新利用的社会资源。不良资产的表现形态可以是一个企业,也可以是企业某个单项资产。不良资产形成原因可能是局部功能性的,即由于单项资产本身物理状态恶化导致设定的物理功能不能正常发挥;或整体组织性的,即单项资产物理状态良好但由于多项资产组合状态出问题导致设定的整体组合功能不能正常发挥。实际上,更多不良资产出现是功能性原因和组织性原因交织并交互作用的结果。在前一种原因中,简单的更新物理功能状态恶化的单项资产,即置换;在第二种原因中,要对资产组合状态进行调整,即重组。由于国有企业产权虚置而形成严重的部人控制难于打破,基于部重组扭亏为盈的可能性极小,所以对无力经营导致亏损的国有企业产权应该选择部分或全部转让,通过外部重组,使现有资产组合解体,使企业剩余的有用资产得到回收利用。在不良资产处置上,任何一个产权所有者都会要求同样的财务目标,即在不良资产处置中尽可能高的回收剩余价值,防止资产流失。国有产权所有者也不例外,而且被当成资产处置的最高甚至唯一目标。笔者认为在不良资产处置上,国有产权所有者与私有产权所有者不同,不能只有单一财务目标,因为国有产权名义上归全体人民所有,但是全体人民的收益权不可能像上市公司给股东分红那样一种方式实现,更多的还要通过非财务的公共目标来实现。在实际操作中,非财务公共目标不是取代财务目标而是作为对财务目标的原则约束而达到的,即转化为在非财务公共目标约束下的财务目标最优化的线性规划模型来求解。国有资产处置的非财务公共