IDC行业深度：IDC乘风破浪的下半场，从资源禀赋向运维服务的转变.docx

目录数据时代的重要基础设施,长周期、确定性强的优质赛道 4掘金数字流量基石,持续看好赛道高增潜力 4投入及收益存在时间错配,发掘现金牛本质 7商业模式:基于机柜出租运维等基础服务,同时提供个性多样化的增值服务 7销售模式:零售型VS批发型,满足客户多样化需求 8盈利本质:投入及收益存在时间错配,,资源禀赋的竞争逐渐向运维服务管理能力转变 11竞争格局:运营商市场份额最高,第三方IDC后来者居上 11运营商:占据优质资源,与其他市场竞争者共存发展 12云厂商:云计算高速发展,产生大量IDC服务外包需求14第三方IDC:发挥精细化优势,向产业链上下游延伸 16新进入者:以钢厂为代表,老基建翻新,资源竞争逐渐同质化,运维服务能力成为未来核心差异点 17竞争导向:由以资源为竞争导向转移至以服务为竞争导向 18进入壁垒之土地:一线城市土地资源需求旺盛,政策导向下供给极度稀缺 19进入壁垒之资金:构建IDC资金要求巨大,考验资金运转能力 20进入壁垒之电力:高功率密度使供能指标和配套设施的门槛不断提高 21进入壁垒之网络:核心区位、多网接入考验玩家实力 23生存壁垒之运维:可靠性是所有客户最关注的问题,节能化技术构筑成本护城河 25全生命周期还原IDC核心竞争力,如何从“活下来”到“活得好” 30拿到“入场券”的建设期:投入巨大,考验企业持续融资输血能力30“活下来”的爬坡期:运营支出高企,业绩增长需快速爬坡摊薄成本 33折旧、电费、带宽为主要成本,毛利率受电费和折旧影响显著 33成本管控能力是核心指标,PUE是降低电费的关键 34业绩增长需快速爬坡摊薄成本,获客能力是重要业绩变量35“活得好”的成熟期:毛利率天花板依赖公司禀赋,整合收购增厚营收规模 36机柜单价相对透明,成熟期上架率相对稳定 36增值服务、技术水平是毛利率重要差异来源 37单个数据中心资产效率提升有限,整合收购为增加营收的重要手段39国内第三方IDC投资标的 41推荐标的 41光环新网:国内第三方零售型IDC龙头 41数据港:深度绑定大客户,批发型IDC领先者 42奥飞数据:发展稳健,成长性强的华南新贵 43科华恒盛:高端电源管理能力助力数据中心业务腾飞 43鹏博士:民营运营商转型,把握数据中心、云计算新格局44受益标的 44宝信软件:企业信息化先行者,第三方IDC国企先锋 44万国数据:国内批发型IDC领航者,产品拓展及资金保障巩固领先地位 45重点公司投资建议 46风险提示 46云计算和5G发展不及预期 46一线城市政策变动风险 46行业内竞争加剧 46数据时代的重要基础设施,长周期、确定性强的优质赛道掘金数字流量基石,持续看好赛道高增潜力IDC全称互联网数据中心,是容纳大量服务器设备及辅助组件的场所。建筑的主要组成部分包括服务器阵列、配套的电源供应、冷却散热等设施。由于数据中心内服务器数量众多,导致单位建筑面积的功率密度高,因此对冷却散热,温控等配套设施的要求较高。在大数据与云计算时代,类比公路是为汽车提供承载运输服务的一种基础设施,IDC可以被看作是承载数据存储与传输服务的基础设施,商业模式与商业地产相似,机房的地理位置与其提供的服务质量和成本密切相关,这种区位敏感强化了其数字地产的属性。图1:数据中心主要由服务器机房、电源设施、冷却设施组成数据来源:Indiamart,IDC产业链上游以土建、设备为主,下游主要为云计算厂商。上游:主要为土建方、设备商、软件厂商、运营商,土建方负责建筑的建设,设备商提供ICT设备(交换机、服务器、光模块、机柜)、电气设备(线缆、电源设备)等,软件服务商提供数据中心管理监控、安全防护等软件产品,而运营商则提供网络接入及机房节点租用等网络服务。下游:主要为云计算厂商和其他企业。云计算厂商主要通过虚拟化实体资源为客户提供灵活的资源分配和调度而获取收入,而其他企业通过部署托管自己的服务器集群为自己业务进行服务。图2:IDC产业是下游各行各业数字应用的基础设施底层数据来源:IDC是通信网络中的核心地带,数据时代的重要枢纽。如果把数据类比成通信网络道路中的人流,那么位处交通要塞的数据中心就是繁华的商业大楼,是优质的信息核心资产。据数据中心应用发展指引(2018)报告统计,IDC有50%接入骨干网,40%接入城域网。数据中心接入核心网络主要是出于客户对带宽和速率的需求考虑,而节点也分布在我国核心城市,大量的数据将从城市、基站汇聚到数据中心进行处理、存储及传送。图3:数据中心位处通信网络的核心地带,是数据交汇的重要枢纽数据来源:掘金高成长赛道,我国IDC市场增速30%左右,高于全球20%左右的增速。受益于全球云计算产业发展及通信网络的更迭,全球IDC市场保持20%左右的行业增速。我国IDC市场一直保持