财务管理 第2章财务目标、代理关系与财务原则.ppt

第一节财务目标第二节代理关系第三节财务原则第二章财务目标、代理关系与财务原则企业目标生存发展获利力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力,减少企业破产的风险筹集企业发展所需的资金通过合理、有效的使用资金而使企业获利2020/7/26一、财务目标1、财务目标:是企业优化理财行为的理论化描述,是企业未来发展的蓝图,是对企业财务行为的理性化牵引。2、作用:恰当的财务目标有助于财务决策的科学性和合理性,有助于财务人员建立科学的财务理念,有助于保持日常理财行为的高效与规范化。2020/7/26二、主要的财务目标(一)利润最大化指企业利润总量最大化。利润最大化不能作为合理的财务管理目标,主要原因:1、对利润的追求与投资者报酬的满足之间没有直接的关联;2、难以与财务决策的标准相吻合(如股利政策的制定无法将利润因素作为取舍的标准等);3、利润的高低受会计政策选择的影响,容易被管理者的管理意志所扭曲;4、未考虑资金的时间价值和风险因素;5、不能反映所获利润与投入资本的关系;容易导致企业的短期行为。2020/7/26(二)股东财富最大化是指企业通过合法经营,采取科学的财务管理策略,在考虑货币时间价值和风险价值的基础上,为股东增加尽可能多的财富。(是目前在国际上被众多大型企业普遍采用的财务目标)优点:追求股东财富最大化,有助于企业的长远发展,有助于社会的共同富裕,也有助于协调各方面之间的利益关系,是一个较为理想的理财目标。股东财富=股票价格×股份数+当期每股股利×股份数2020/7/26股东财富最大化目标要求财务人员:1、要关注企业的财务决策、财务行为对企业股价进而对股东财富的影响;2、合理确定企业的股利政策;3、关注企业的社会形象。2020/7/26缺陷:1、把股东利益放在首位,忽略了与企业相关的其他利益集团的利益;2、股票价格的高低受内外部多种因素的共同影响,并非企业自身所能完全控制;3、只适用于上市公司;4、不能消除因信息不对称所造成的经营者在其目标上的“道德风险”和“逆向选择”。2020/7/26经营者常为自身的利益而背离股东的利益。表现在::为了自身的利益而不尽最大努力去实现企业财务管理的目标,如不为提高股价而冒风险,因为股价上涨的好处归股东,而一旦失败,失败的苦果则要由经营者来承担。经营者这样做并不违背法律和行政责任,只是道德问题。:经营者背离股东的目标,而导致股东财富受损,自己则从中渔利,如高消费、私款公付等行为的发生。2020/7/26三、财务目标的合理选择--企业价值最大化(一)利益相关者分析:影响财务管理目标的利益相关者集团:(1)企业所有者利益集团;(2)企业债权人利益集团;(3)企业员工利益集团;(4)政府利益集团。所以,企业财务目标的确定应是各利益相关者利益的集中体现。2020/7/26(二)企业价值最大化企业价值是企业未来现金流量的现值。企业价值最大化是指企业合理有效地配置资源,采取恰当的财务政策,树立货币时间价值、风险与报酬均衡观念,以企业可持续发展为基础实现企业未来价值最大。简言之,即使指企业预期的未来现金流量现值最大化。2020/7/26