互联网企业上市特别规定.docx

互联网企业上市特别规定互联网企业此前登陆 A股市场最核心困难在于缺乏盈利性,也导致股转公司质疑这些企业的持续经营能力。一、互联网公司到纳市上市须具备哪些条件? 对于我国公司而言,在纳斯达克上市的途径有两个:IPO 和反向收购(借壳上市)。而在 IPO 中,一般是采取曲线 IPO 的形式。也就是说,境内企业在海外设立离岸公司或购买壳公司,然后通过资本安排和契约设计将境内资产或权益注入壳公司,然后以壳公司的名义在海外证券市场上市筹资的方式。通常,离岸公司注册在英属维京岛、巴哈马、开曼群岛、百慕大群岛、巴拿马等世界著名的避税岛上,这样能够享受税收优惠,同时能够规避我国政府对于企业海外上市的严格规制。纳斯达克市场上的新浪、网易、搜狐等就是采用这种方式上市的。除了 IPO 上市之外,我国的企业还可以通过反向收购(借壳上市)在纳斯达克上市。所谓反向收购上市,就是指国内企业在海外购买一家上市公司作为“壳”, 然后由上市公司反向兼并中国大陆或大陆之外的企业法人,然后由壳公司实现再融资功能。反向收购上市尽管规避了国内审批程序,但资产业务注入难度、风险较大,而且在短期内很难实现再融资目标。如我国西安的生物技术公司杨凌博迪森就是采用这种方式成功登陆纳斯达克,并于 2005 年8月25日成功升板全美证券交易所( AmericanStockExchange )。这样,一旦一家“中国概念”公司根据自身实力确定了纳斯达克上市方式, 它就可以按部就班实现上市计划。一般而言,如果一家中国公司想要实现纳斯达克上市,需要经历如下步骤:提出申请、等待答复、取得法律认可、招股书的 Redherring (红鲱鱼)阶段、路演与定价,然后就是招股与上市阶段。只要公司符合纳斯达克上市要求,并且能够吸引到国际投资者的关注,那么公司在纳斯达克上市的难度不大。因为纳斯达克是一个成熟的市场,只要投资者预期上市公司能够给他们带来回报,他们必然会热烈地追捧这家公司的股票。只要获得投资者热烈认购,上市公司也就能够在纳斯达克以很高的市盈率融得资金。如果一家公司希望通过反向收购的方式在纳斯达克上市,那么,想要获得融资资格将是“万里长征”。首先,如何在信息不对称的条件下保证公司能够购买一个高质量的“壳”资源是对公司的一个挑战。其次,如何注入新的业务?如何保证新的业务能够获得投资者的认同?实际上,经历买入上司公司的“壳”资源, 注入资产,然后提升公司业绩,实现融资的效果将是买壳上市的中国公司需要面的的挑战。从纳斯达克目前已有的 23家“中国概念”公司而言,19家选择了 IPO 上市, 4家选择了反向回购上市。这些上市公司上市方式选择本身就说明了中国企业对于纳斯达克上市的偏好:与投入的成本和获得的资金的数量、风险相比,IPO 是比反向回购更加理性的选择。 2015 年4月30日一天,股转系统同时披露“天涯社区”及泡宝网(不仔细看的都以为是淘宝网)申报文件!两家企业的公开转让说明书披露的信息显示, 两家公司所在行业均属于“I6420 互联网信息服务业”。虽然所处同一行业,但两家公司在知名度、体量、盈利模式、盈利水平等各方面差异巨大,也代表了“互联网企业”的两类典型。天涯社区代表老一代的互联网企业, 但并未赶上移动互联网的浪潮,目前需通过业务转型重现往日辉煌。泡宝网代表着传统行业,通过 PC 端销售产品(未来赶潮流肯定会开 APP ),小编认为企业实质并未完全进入互联网行业。下文将通过比较分析两家企业情况,深入探讨股转公司审核理念。二、互联网企业上市基本概况项目天涯社区泡宝网主营业务天涯社区创立于 1999 年,目前的主营业务为个人及企业互联网增值业务与网络广告营销业务。目前其商业模式主要为社区型电子商务。公司致力于移动兴趣社交平台建设, 形成了以 WEB 端“天涯社区”和移动端微论、天涯日报、天涯客为发展重点的立体平台结构;围绕“社区游戏化”、“社区型电子商务”进行转型升级布局,推出了奖励性众筹——打赏、“天涯客”旅游电子商务平台、“涯叔农场”农产品电子商务服务等新兴业务,开始实现商业模式从网络广告营销业务向互联网增值业务的转型。泡宝网成立于 2009 年,目前的主营业务为依托旗下“泡宝网”网络, 以网络购物、积分换礼和礼品服务等形式进行商品销售及同城配送服务。目前其主要的商业模式为客户通过网页浏览产品展示后通过电话订购,支付方式主要为货到付款。公司目前主要实行“满赠”、“满减”等促销方式来吸引客户。主营业务收入、亏损金额及期末净资产该公司201 3年度及201 4年度的主营业务收入分别为 1071 万元及 万元; 亏损金额分别为 万元和 万元, 5万元和4 万元。该公司 2013 年度及 2014