第二轮期海扬帆第十九讲-53-帅之凰-国债期货交易策略_.ppt

海通期货研究所
金融期货分析师帅之凰

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国债期货系列专题培训(三)
国债期货交易策略
序: 衍生品交易
衍生产品市场的功能是什么?
参与交易各方之间的转移风险
进行衍生品交易的原因是什么?
交易
避险
套利
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2
一、基本交易
二、价差交易
三、基差交易
四、对冲策略
目录
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3
基本交易策略
基本交易策略分为:
多头头寸(“牛市”策略)
空头头寸(“熊市”策略)
关键点:
通过正确预测未来利率走势来获利
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多头头寸
日期
交易
买/卖价格
日结算价格
变动保证金盈利(万)
变动保证金损失(万)
03/11
买入10份6月份到期的国债期货TF1206


190
03/12

60
03/13

170
03/14

110
03/15

140
03/18

310
03/19

120
03/20
卖出10份TF1206平仓

350
总计

860
590
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空头头寸
判断4-7年时间段的国债收益率在未来的变化
上扬-》空头头寸
国债期货不适合搏短线式的日内交易
频繁交易效益如何取决于交易成本(手续费),持仓限制等等
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一、基本交易
二、价差交易
三、基差交易
四、对冲策略
目录
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价差交易
价差交易
同时买卖不同期货合约来赚取利润
时间价差——买卖不同到期日的国债期货
如买TF1206,卖TF1209
产品间价差——买卖不同基础产品的期货
如买2年期国债期货,卖5年期国债期货
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时间价差
何时考虑时间价差交易(Calendar Spread)?
预期两个不同到期日的合约的价差会发生变化
意识到一份合约(或两份合约)的定价有误,且这种错误会被市场修正
如果两个合约都被正确估价,为何还要建立时间价差头寸?
预期行移动
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买入(卖出)时间价差
时间价差
买入
卖出
买入短期国债期货
同时卖出长期国债期货
卖出短期国债期货
同时买入长期国债期货
。。。此时,投资者预计短期和长期合约的到期日之间的正(负)差价会扩大(缩小)
。。。此时,投资者预计短期和长期合约的到期日之间的正(负)差价会缩小(扩大)
。。。此时,长期合约价格相对被高估
。。。此时,长期合约价格相对被高估
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