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一个完整交易系统的成分一个完整的交易系统包含了成功的交易所需的每项决策: · 市场---- 买卖什么· 头寸规模---- 买卖多少· 入市---- 何时买卖· 止损---- 何时退出亏损的头寸· 离市---- 何时退出赢利的头寸· 策略---- 如何买卖市场---- 买卖什么第一项决策是买卖什么, 或者本质上在何种市场进行交易。如果你只在很少的几个市场中进行交易, 你就大大减少了赶上趋势的机会。同时, 你不想在交易量太少或者趋势不明郎的市场中进行交易。头寸规模---- 买卖多少有关买卖多少的决策绝对是基本的, 然而, 通常又是被大多数交易员曲解或错误对待的。买卖多少既影响多样化, 又影响资金管理。多样化就是努力在诸多投资工具上分散风险, 并且通过增加抓住成功交易的机会而增加赢利的机会。正确的多样化要求在多种不同的投资工具上进行类似的( 如果不是同样的话) 下注。资金管理实际上是关于通过不下注过多以致于在良好的趋势到来之前就用完自己的资金来控制风险的。买卖多少是交易中最重要的一个方面。大多数交易新手在单项交易中冒太大的风险,即使他们拥有其他方面有效的交易风格,这也大大增加了他们破产的机会。入市---- 何时买卖何时买卖的决策通常称为入市决策。自动运行的系统产生入市信号, 这些信号说明了进入市场买卖的明确的价位和市场条件。止损---- 何时退出亏损的头寸长期来看, 不会止住亏损的交易员不会取得成功。关于止亏, 最重要的是在你建立头寸之前预先设定退出的点位。离市---- 何时退出赢利的头寸许多当作完整的交易系统出售的“交易系统”并没有明确说明赢利头寸的离市。但是, 何时退出赢利头寸的问题对于系统的收益性是至关重要的。任何不说明赢利头寸的离市的交易系统都不是一个完整的交易系统。策略---- 如何买卖信号一旦产生, 关于执行的机械化方面的策略考虑就变得重要起来。这对于规模较大的帐户尤其是个实际问题,因为其头寸的进退可能会导致显著的反向价格波动或市场影响。一个完整的交易系统:头寸规模海龟将一个基于波动性的常数百分比用作头寸规模风险的测算标准。头寸规模是所有交易系统最重要的部分之一,但也是最不为人理解的部分。海龟所用的头寸规模测算标准在当时非常先进, 因为通过调整以市场的美元波动性为基础的头寸规模, 该测算标准使头寸的美元波动性标准化。这意味着在以美元表示的数量相同的特定交易日, 特定的头寸往往会上下波动( 与其他市场的头寸相比), 不考虑特定市场根本的波动性。这是实际情况, 因为在每张合约上下波动剧烈的市场中的头寸与波动性较低的市场中的头寸相比,会抵消较少的合约数。这种波动性的标准化是非常重要的, 因为这意味不同的市场中不同的交易对于特定的美元损失或特定的美元收益往往具有相同的机会。这就提高了在多个市场间进行多样化交易的效果。即使某个特定市场的波动性较低, 但是, 任何明显的趋势都会带来相当大的赢利, 因为海龟会更多地持有这种低波动性商品的合约。头寸规模的重要性多样化就是努力在诸多投资工具上分散风险, 并且通过增加抓住成功交易的机会而增加赢利的机会。适当的多样化要求我们在多种不同的投资工具上进行类似的( 如果不是同样的话)下注。海龟系统用市场波动性来度量每个市场有关的风险。然后, 我们用这一风险量度标准以表示风险( 或波动性) 的一个常数的增量来建立头寸。这提高了多样化的收益, 并且增加了赢利交易弥补亏损交易的可能性。注意:这种多样化在资金不足时很难实现。考虑上面的例子,假定我们所用的是一个 10 万美元的帐户。单位大小可能就是 1 张合约,因为 取整为 1 。对于较小的帐户,调整的间距太大,这样会大大削弱多样化的效果。作为风险量度标准的单位因为海龟把单位用作头寸规模的量度基础,还因为那些单位已经过波动性风险调整,所以,单位既是头寸风险的量度标准,又是头寸整个投资组合的量度标准。海龟被给予限制我们可以在任何特定的时间在四个不同的级别上持仓的单位数目的风险管理法则。本质上, 这些法则控制着交易员可能带来的全部风险, 这些限制在亏损延长期间以及价格异常波动期间使损失最小化。价格异常波动的一个例子是 1987 年 10 月股票市场崩盘的第二天。头一天晚上, 美联储将利率调低了几个百分点, 用以提振股市及国民的信心。海龟在利率期货上满仓做多: 欧洲美元、短期国库券及债券。第二天损失惨重。在某些情况中, 20%-40% 的帐户净值在一天之中就蒸发了。但是,如果没有最大头寸限制,这些损失会相对更大。一个完整的交易系统:入市入市海龟用两个相关的系统入市,这两个系统都以唐奇安的通道突破系统( Donchian ’s channel breakout system )为基础。在考虑某个交易系统时,一般的交易员通常是考虑入市信号方面的问题。他们相