中国证券市场月度报告(2005年4月)(DOC 13).doc

中国证券市场月度报告(2005年4月)
4月份市场回顾
    ,%,月 K线形成了长上影、短下影的小阴线,成交1181亿元,较3月份的1179亿元略有放大。从盘面看,热点匮乏且持续性差,充分显示了弱势市场的特征。
    4月份上证综指创出了1135点的六年新低,热点匮乏且持续性极差,充分显示了弱势市场的特征。从4月行情的整体走势上看,经历了4月1日的"愚人节"行情后,在宝钢股份等大盘股增发的扩容压力下股指拐头下行,,回补了"5·19"行情的第二个跳空缺口。,%,月K线形成了长上影、短下影的小阴线,成交1181亿元,较3月份的1179亿元略有放大。
    尽管市场在4月份呈现出典型的弱势特征,但在基本面方面仍然显现出三大特点。
    一、国民经济高位运行,宏观调控压力犹存
    一季度宏观经济的运行数据不仅没有为市场带来信心,反而加重了进一步紧缩的预期。统计局数据显示,%,,但仍延续了去年四季度以来GDP增长的波动趋势,并远远超出今年预定目标8%的水平。%,但基础原材料价格的持续上扬仍表明物价上涨的压力很大,市场存在的宏观调控及加息预期使证券市场面临较大压力。
    二、上市公司业绩提升,沪深股指连创新低
    上市公司2004年年报业绩与个股的市场表现呈现出典型的背离状态。伴随着国民经济高速成长,上市公司2004年度的业绩创下2000年以来的最好水平,但与之形成鲜明对比的是,沪深指数却连续创出1999年以来的市场新低。上市公司的2004年度年报披露工作于4月30日谢幕,,%;,刷新了自2000年以来的历史纪录。
    虽然上市公司业绩喜人,但在宏观调控、扩容预期等众多因素影响下,沪深指数频频创出新低,尤其是部分业绩增长预期下降的行业,如房地产、钢铁等更是出现深幅调整。业绩增长与股价走低的背离现象,一方面说明市场对于上市公司成长性的忧虑,另一方面也说明当前市场对其它政策变数的担忧显然超过了业绩本身,后市行情的演变预期仍不明朗。
    三、扩容压力再度显现,股权分置衍生市场机会
    扩容节奏的加快使疲弱的市场更显弱势,而对股权分置问题的试点也衍生出新的市场机会。在4月份实施的再融资、IPO 发行累积资金超过了200 亿元,尤其是对超级大盘股发行的预期,使大盘反弹显得有心无力。但值得关注的是,4月中旬以来陆续推出的股权分置试点的通知已经显示出管理层对于解决证券市场根本问题的决心和态度。相信管理层的这一系列动作将有助于稳定市场,由此衍生出的市场机会也值得投资者留意。
            4月份重要信息点评
    ■《证券法》修订草案正式提交审议
    点评:历时近两年的《证券法》修订工作4月24日正式进入最高立法机关的审议程序。新的《证券法》如果能实现银行和证券业之间的渗透,将可能引发部分储蓄资金转化为直接投资资金,从而大大改善目前资本市场的资金供给情况。此外,修订后的《证券法》很可能在研究开发与股票和债券相关的新品种及其衍生产品相关条款上做出修订,从而丰富证券市场的投资品种,为投资者提供避险工具,以吸引更多的社会资金进入证券市场,有助于大盘走出持续4年的漫漫熊途。当然,《证券法》修改须经人大三审通过,因此,短期对市场影响并不明显。
    ■沪深300统一指数4月8日正式发布
    点评:沪深300指数几乎囊括了沪深两市流动性好、业绩优良、市场代表性强的股票,具有突出的投资性,%,现金分红总额占市场分红总额的80%;平均市盈率为19倍,低于市场整体水平,可以说是由两市最好的股票组成。该指数的推出将吸引更多机构资金,也即沪深300指数成份股将在很大程度上获得新资金青睐。
    ■三家银行获准试点设立基金公司
    点评:设立基金管理公司对商业银行有很重要的意义,对股市构成长期利好。随着体制完善,商业银行通过客户资金的体内循环,节省了大量客户开发成本,并有效提高客户对银行的价值。同时,巨额储蓄资金通过商业银行设立的基金转化为资本市场的资金,能够大大改善目前资本市场的资金供需矛盾,对股市是明显利好。
    ■国务院八项措施引导调控房产市场
    点评:继3月份央行提高住房信贷利率后,4月份有关针对房地产市场调控的组合拳再次出击,有关部门提出了八项措施引导和调控房地产市场的具体措施。值得注意的是,与此前部