股市系列谈：过度投机.doc

股市系列谈:过度投机国人好赌, 百姓好赌, 专家教授也好赌, 近日关于房价的赌局也是好不热闹,平添了些茶余饭后的谈资。设立股市原本不是开赌场, 是要借鉴资本主义的东西, 为国民经济发展服务, 实现优化资源配置的功用,实现企业的优胜劣汰,不料想,主要功能没发挥好,投机、赌场的功能却发挥的淋漓尽致。股票市场中投资、投机是一对孪生兄弟, 没有了投机, 便缺少了流动性。但什么事情总要有个度, 投机过度, 大起大落, 损害的是国民经济的健康运行,最受伤的仍是普通投资者的利益。中国股市投机很严重, 领导很生气, 但后果不严重, 生气归生气, 投机照投机。最高层也每每强调要防止大起大落,但就是不给面子, 每每还是暴涨暴跌, 大起大落, 我行我素, 令人无可奈何。主要表现: 一是高换手率。这里换手率高的出奇,没有谁包括基金、机构, 买了股票想长期持有, 更有甚者, 曾是搞产业投资的大小非, 一有机会、一旦允许也要拚命减持, 大家看到的是类似击鼓传花式的倒手——有人谓之曰:“搏傻”; 二是个股暴涨暴跌。这里的个股暴涨暴跌, 坐黑庄盛行, 一只股票连拉你无法想象的四五十个涨停,黑幕暴光也不耽误连续涨停; 三是大盘指数也是暴涨暴跌。大象也能跳芭蕾,也要坐电梯,做俯卧撑,大起大落,常创世界之最,大盘几乎都能连跌停、涨停,令世人瞠目结舌。面对如此局面, 难到就没了办法?赌不好, 久赌必输, 国人对此也有共识, 于是为抑制投机, 我们有了 T+0 , 有了涨跌幅限制, 有了和成熟市场不接轨的高印花税,有了苦口婆心的“风险教育”,有了基金据说能稳定市场的机构投资者,再后来我们又有了可以抑制投机、规避风险的权证。但总是道高一尺, 魔高一丈, 基金机构成了让大象都跳舞、做起俯卧撑的罪魁祸首, 权证的创设更是为这个投机市场推波助澜, 最终沦落为了利益集团的工具。下一个新生事物叫做“股指期货”,据说这才是能真正起作用,促进股市稳健运行的工具,市场都被它忽悠两三年来了, 借这一话题都炒作几波了, 千呼万唤不出来, 不知它的降生, 又会生出如何一番景象。但愿中国股市能有一次例外,这东西不再沦落为主力蹂躏中国股市和散户的工具。反思中国股市投机过度的原因, 问题出在下面, 但根子还在上面。简单梳理一下。首先, 新股发行机制, 新股高市盈率发行。中石油 H 股发行价 7 港元, A 股则高达 元, 建行 H 股发行价 港元, A 股则高达 元。。。。。。这种机制, 一方面诱惑上市公司搞好包装、做好攻关, 等待时机去上市圈钱, 这个市场能圈到数倍于其他市场的钱; 另一方面, 也逼使机构、散户以更高的成本才能拿到新股, 理性分析, 申购到的新股有多少长期持有的价值, 能有多少红利回报?所以, 机构开盘便要拚命拉高出货,散户也要趁开盘炒高,抓紧卖掉才是上策。一句话: 不投机你就死。事实也无数次证明了这一点。由此看来, 当今的新股发行,便为投机埋下了祸根。现在大家也常听到一种声音,成熟市场市盈率是只是 10 多倍,我们几十倍,你新股发行定的二三十倍吗, 新股像香饽饽, 僧多粥少, 一般人很难买到, 自然一炒就到了高位,谁是始作俑者! 其次, 对机构或黑庄炒作股票, 操纵股价, 打击不力。由于在二级市场, 新股票一开始便没有了长期持有, 等待回报的价值, 怎么赚钱?一个