同仁堂综合分析
一、 采用杜邦财务分析体系进行综合分析：
权益净利率反映公司所有者权益的投资报酬率，具有很强的综合性。由公 式可以看出：决定权益净利率高低的因素有三个方面一一权益乘数、销售净利率 和总资产周转率。权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个分别反映了企业的 负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。这样分解之后可以把权益净利率这样 一项综合性指标发生升降的原因具体化，定量地说明企业经营管理中存在的问 题，比一项指标能提供更明确的，更有价值的信息。
权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明 企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多 地风险。资产净利率是一个综合性的指标，同时受到销售净利率和资产周转率的 影响。
销售净利率高低的分析，需要从销售额和销售成本两个方面进行。这 方面的分析是有关盈利能力的分析。这个指标可以分解为销售成本率、销售其它 利润率和销售税金率。销售成本率还可进一步分解为毛利率和销售期间费用率。
深入的指标分解可以将销售利润率变动的原因定量地揭示出来， 如售价太低，成
本过高，还是费用过大。当然经理人员还可以根据企业的一系列内部报表和资料 进行更详尽的分析。
总资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。对总资产周转率的分 析，则需对影响资产周转的各因素进行分析。 除了对资产的各构成部分从占用量 上是否合理进行分析外，还可以通过对流动资产周转率、存货周转率、应收账款 周转率等有关资产组成部分使用效率的分析，判明影响资产周转的问题出在哪 里。
二、采用杜邦财务分析体系来综合分析同仁堂和同届中药行业的云南白药
财务比率
汇总表
同仁堂
方■南白药
年度
2006年度
2007 年
度
2008年度
2006年度
2007年度
2008年度
权益净利率
权益乘数
1
P
资广负债率
资产净利率
销售净利率
F
总资广周转率
[
固定资产周转率1
流动资广周转率
应收账款周转率:
[
P
存货周转率
计算公式如下：
权益净利率=资产净利率 X权益乘数
资产负债率=负债总额/资产总额X10O%
资产净利率=销售净利率X资产周转率 销售净利率=净利润/销售收入X100% 总资产周转率=主营业务收入/总资产平均余额 固定资产周转率=主营业务收入/固定资产平均余额 流动资产周转率=主营业务收入
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