2010.09 [黄金价格趋势分析].doc

黄金价格未来趋势
一、黄金是什么？
今天的黄金是商品，不是货币。黄金已经退出了流通领域，它没有被广泛用于媒介商品流通和支付债权债务。黄金成为货币和黄金退出货币，都是货币形式发展的自发结果。
黄金虽然不是货币，但如果非要选择一种实物作为货币的话，黄金仍然是不二之选。这是黄金具有的三大性质所决定的：商品性、稀缺性、稳定性。
商品性。黄金作为商品生产过程的产物，具有内在价值，因此可以充当价值蕴藏手段。任何具有价值蕴藏手段的商品，都具有成为一般等价物的潜质。
稀缺性。黄金的供给条件非常稳定。一方面金矿本身有限，另一方面虽然开采技术有所进步，但富矿不断消耗抵消了技术进步的效果，从而黄金的供应量和内在价值的变化非常平缓。据统计，自1492年以来世界黄金供给的增长在任何一年都没有超过5%，而自1910年以来供应量平均每年增长2%。根据世界黄金协会2010年最新统计数据显示，，，。
稳定性。黄金的物理属性非常稳定，并且经得起切割镕铸的改变。黄金开采的历史到目前为止至少有五千年的时间。埃及开采黄金的历史可追溯到公元前2000年左右；目前出土的古罗马亚历山大金币距今已有2300多年；波斯金币已有2500多年历史；现存中国最早的金币是春秋战国时楚国铸造的“郢爱”，距今己有2300多年的历史。
黄金具有内在价值且其内在价值具有无与伦比的稳定性，这铸就了黄金作为衡量其他商品价值的天然砝码地位。它因此在历史上担当货币角色最长时间。
黄金今天的最大用途还是作为价值蕴藏物，被官方和私人以各种形式储存。

黄金尽管具有充分的价值蕴藏能力，是所有商品中最有资格成为货币的一个，但作为充分功能的货币，它仍然已经不是适宜的形式。黄金的稳定性铸就其货币资格，但也恰恰是稳定性否定其货币资格。黄金四平八稳的供应，使其无法适应全球大工业时代生产力扩张形成的货币需求。在商品生产力持续大幅超过黄金生产力的情况下，坚持
黄金货币必然导致黄金真实价格的不断显著上涨——也就是通货紧缩——并打击投资。简而言之，货币黄金化，将会导致社会生产力被束缚在缓慢增长的黄金生产力上，真实财富的增长、生活水平的提高都将被套上脚镣，而不能与科技以及其他生产要素的扩展相适应。
从私人发行信用货币代替黄金进行流通以节约黄金流通量，到国家发行法币在更高层面上集约使用黄金，再到黄金不可私人买卖只成为官方国际支付工具，最后到黄金彻底和信用货币脱钩，黄金作为货币的内在矛盾逐步激化过程，形成了现代信用货币的发展历程，也是人类不断创新货币形式、解放生产力的过程。
“金银不是天然的货币，货币天然就是金银”，但“资本主义在过去100年创造的生产力，比人类过去几千年创造的总和还要多”（马克思）。黄金取代五花八门的实物和其他金属货币用了几千年时间，而黄金本身被信用货币所取代、完成货币形式的一个否定之否定，仅仅用了三百年时间（从1674年英格兰银行成立到1971年布雷顿森林体系瓦解），这正是人类生产力大爆发的结果。黄金非货币化是经济发展的自然结果，体现了经济发展的伟大成就，但是也带来了风险。
信用货币时代，货币的唯一依托是政府稳定币值的承诺，但政府有滥发货币实现通胀的动机。动机来自两个方面，其一是政府自身债务的不可负担；其二是货币政策失误，没有平衡好经济增长和货币投放之间的关系，尤其在政府有意识地通过货币刺激来谋求较高经济增长而做过了头的时候。资产泡沫在短期内掩盖通胀压力的能力进一步加大了这种风险。一言以蔽之，信用货币是黄金货币不完美的替代，不完美的核心，在于政治体系的不完美，在于人类自我管理能力的不完美。
正如任何否定都是继承一样，黄金非货币化，并不意味着黄金所有功能都被否定了。黄金仍然是一种良好的价值蕴藏物，就像工业金属、石油、房地产一样，而且比他们更稳定、更便利，更容易在特殊情况下站出来临时和局部发挥货币功能。“黄金依然是终极支付形式。毕竟，不可兑换、陷入绝境的纸币没有人接受，而黄金总是被接受的。”（格林斯潘）
实际上，大多数时候，重建对一国央行的信任，比在该国彻底恢复金本位要容易。从黄金非货币化进程的300年间，以及金本位瓦解后
的几十年间，在发达国家和不发达国家虽然屡经高通胀，但人们终究一次次选择了重建政府信用，而没有恢复金本位。尽管如此，人们仍然希望能有诺亚方舟来保护自己度过混乱期，黄金就是其中最好的一个。
至此，我们可以回答“黄金是什么”这个问题了：黄金是对纸币“陷入绝境”程度的市场度量，是对政府信守承诺的市场度量，是对政治理性和经济理性的市场度量。而各国央行持有的黄金储备，体现了历史上和现实中对彼此政治理性和经济理性的官方度量