经济周期中的资产配置策略.doc

关于经营公司：经营公司就象精心种一棵树，创造各种条件让这棵树健康成长；
关于股权投资：股权投资就象精心挑选一棵将来会成材的树，只有严格考查其根基、成长性、养树的人员、成长的历史等诸多因素后，才能投入。投资后还须有足够的耐心给这棵优异品质一定的时间，才能获得令你惊喜的回报，因为树要长高长粗没有时间的配合是绝对不可能的。
关于股票投机：股票投机就象做贸易，买卖赚差价，不管对象是否优良，短期内只要有利可图。
经济周期中的投资策略、资产配置
经济周期不同阶段特征
股票的表现和投资策略
地产的表现和投资策略
黄金资产的表现和投资策略
减速期（下滑期）
时间：-1年左右
通货膨胀和利率维持在高位，货币政策偏紧。特点是经济增速下滑，通货膨胀上升并到高位后逐步下降，泼罗的海干货轮指数下跌，各主要经济体调降GDP增速，GDP逐季下降
坏消息多于好消息，
股票进入下降通道，反弹浪的高度越来越低, 成交量萎缩，股价宽幅震荡，进入熊市。
周期性行业业绩达到顶峰后开始下滑；
资产配置及投资策略：在下滑期的初期清仓所有股票，并配置债券类产品、保留一定现金进行套利交易。
债券：中长期债券更活跃，投机性更强；信用债市场表现好于利率产品，短期债市场表现好于长期债。
地产价格到顶后滞涨、下滑，租金见顶、下滑，市场成交量逐步下降，断供户数上升。
资产配置及投资策略：在商品期货上升到高点后卖出房产（因为CPI指数领先房产价格指数2个季度左右，而商品期货创新高后必然带动CPI创新高）
因通货膨胀维持在高位而造成黄金类资产创新高，并随CPI的下降而下滑；各种金属期货、石油期货价格创新高后因需求预期减少而下跌。（商品期货先创新高，从而反应在随后的CPI数据上也创新高）
资产配置策略：在通货膨胀
上升到高点后卖出黄金类资产
萧条期（衰退期）
时间：-1年左右
企业盈利明显恶化，通货膨胀持续下降并在低位运行，各种商品期货价格严重下滑，经济学家开始担心通货紧缩，央行持续降息，货币政策转为偏松，财政政策转为扩张，工厂关闭或公司破产，房产不良贷款上升，信用卡坏账增加，失业率明显上升并维持在较高水平，GDP低位盘整。
股票下滑到人们失去信心，人气涣散，谈股色变、不愿买股票，很多人亏钱，成交量很低，股价熊市盘整。
衰退期的后半部分开始筑底并温和上升；
周期性行业进入寒冬期，业绩不断探底并出现亏损、倒闭、合并成为较普遍事件。
资产配置及投资策略：在衰退期的中期清仓所有债券类产品、重仓买入事先选好的被严重低估的优质股票
房产少人问津，空置率很高，很多促销的广告加优惠措施，商业萧条。因断供而被银行强制拍卖的案例处于高潮。
资产配置及投资策略：在衰退期的后期经济复苏的前期当CPI见底并略回升时买入商业中心的办公房产或商铺
通货膨胀持续下降造成黄金类资产持续下降；因需求低迷，各种产品期货价格处于低位。
资产配置策略：空仓
复苏期
时间：1-2年左右
随着利率的下降，货币政策的放松以及财政政策的刺激，企业盈利状况开始改善，通货膨胀不再下降
股价处于上升通道，即使下降但反弹浪的高度越来越高，成交量不断增大，股价宽幅攀升；
经过经济严冬考验的周期性行业的公司开始复苏，盈利不断提升；
空置率下降，人们开始购买房产，但成交量不大，房产价格缓