2021年香港资本市场投资分析样本.doc

试水香江
香港资本市场投资谈话
天年资本运行部选编
-11-05
一: 叱咤风云大蓝筹
香港1891年首设证交所, 历百余年发展, 至今计有上市企业近千家, 总市值逾四万亿港元, 稳居亚洲第二大金融市场。 1993年, 借改革良机, 青岛啤酒挥师南下, 为内地企业挂牌香港之滥觞, 迄今厉练十载。 九七回归, 两地经贸更见紧密。 尤以今年以来, 港股更是风起云涌, H股涨势喜人: 恒生国企指数年初仅点, 六月底已跃升到2726点, 六个月涨幅36%, 远超同期恒指2%和上证综指10%升幅。 于是乎, 诸般评论见诸报端, 相关QDII鼓吹更不绝于耳。 内地士民机构也摩拳擦掌, 颇有直捣黄龙架式。 然而毕竟香江“水土”和大陆迥异, 纵然是自恃已久经A股沙场老将, 也恐怕要费些犹豫, 且先探探香江水深浅。
应玉明博士在港股击水可谓久矣, 自然深谙个中滋味。 她1990-1994年留学英国, 取得投资学博士。 1994年提前“回归”香港, 其后9年中, 历任一家洋行研究部主管、 一家中资资产管理企业总经理和一家上市企业总经理。 期间搏杀香港股市, 颇多斩获, 曾经创下一年进帐10亿多港币统计。 夏勇是心宽体胖之人, 1997年从北大经济学院毕业后一头扎入股市, 终究学究气不失, 忽一日大彻大悟, 抽身出来, 要做一番剖析股市、 藏诸名山事业。 奈何股市不比别个, 终是经世济用之学, 只是做个局外人却也有利于平心静气。 苦禅参得久了, 总有些参不透, 越积越多, 遂期望讨教于大方之家, 一见应博士自是如鱼得水。 当此风云际会, 夏勇遂自告奋勇, 愿为读者之先, 单枪独骑去探探香江深浅。
夏永: 这几年内地A股波澜起伏, 投资者尝遍了酸甜苦辣; 而香港回归后经历过亚洲金融风暴洗礼, 股市亦冷暖交加。 应博士您是一直研究并投资港股, 您认为港股投资最应该注意是什么？
应博士: 这个问题假如认真回复恐怕几句话是说不清, 还是先讲一个我亲身经历小说。 还记得是5月时候, 内地股民蜂拥来到香港买H股, 我过去一个学生也跟着炒股旅行团到了香港。 她一见到我就问: “应老师, 你能不能给我推荐一个业绩最差H股。 ”我当初莫名其妙, 就照实回复: “我不研究业绩差企业, 真不太清楚哪个企业业绩最差。 ”她当初半开玩笑地告诉我: “应老师, 你落后了, 投资业绩差股票才能赚大钱。
”我当初没有多说, 只是告诉她, 我管理中国光大资产管理企业从不炒卖股票, 只投资部分有投资价值股票, 而且每十二个月全部有很好回报。 最终, 我还推荐了几只业绩良好H股给她。 大约六个月后, 我又碰到她, 见到我第一句话就是“应老师, 我是不听老人言、 吃亏在眼前。 ”以后, 她还不时打电话给我, 请我推荐部分股票。
夏永: 您讲这个小说可不能够这么了解: 买股票应该抱着投资心态, 投资首先要看业绩。 其实刚刚过去六个月, 内地股市经历了一轮景气行业投资价值“发觉”行情, 似乎有向价值投资回归意味。
应博士: 从总体上看, 五元起步价值“发觉”和五毛甚至五分钱起步价值“发觉”, 是不一样。
夏永: 说到绝对价位, 大家全部知道H股只有A股二分之一甚至三分之一, 象这一次H股行情, 媒体上有一个猜测, 说有部分是靠内地资金推进, 似乎说明部分资金在寻求投资机会时, 也很看重“起步”价高低。 您看此次H股行情能善始善终吗？
应博士: 这恐怕取决于新加入资金是否切合香港投资实际。 多年来我应部分证券企业邀请, 在内地作过部分相关香港股票投资讲座。 在和内地投资人交流中, 我发觉内地投资方法和香港主流投资理念截然不一样。 而好多内地投资人在对香港市场不甚了解情况下, 沿用内地投资方法来炒卖香港股票, 最终成了大鳄小鳄们“点心”。
夏永: 假如说是“水土不服”, 那“水土”不一样在哪里呢？
应博士: 香港股票市场和内地市场最根本不一样点是: 香港股票市场产品结构不一样。 香港有股票市场、 股票期货市场、 期权和认股权证市场, 还有和此相关场外交易市场。 简单地说, 香港股票市场炒上炒下全部可盈利, 不炒上不炒下对冲也可盈利。 另外, 香港股票市场投资人结构和内地市场相当不一样, 香港股票市场中大部分投资人或多或少全部沿用部分国际投资理论, 投资和炒作一直离不开“基础原因”。 假如把内地市场曾有过凭消息“干炒”方法搬到香港用, 最终只能是股票炒上没人接、 最终还得往下跌。
夏永: 前一段内地庄股跳水很凶, 有资金链一断就是好多个跌停板。 但我听说香港也有部分股票一天就跌个两三成甚至二分之一。
应博士: 这些不是主流。 香港股票市场可分为主板市场和创业板市场。 依据今年6月份统计资料, 主板有