地方政府投融资平台问题研究.pdf

中国市场第3期总第766期金融市场39 地-方政府投融资平台问题研究拳唐滔摘要:在中央政府与地方政府财政分权的分析框架下,指出我国的政府性债务总体风险可控,但债务率、偿债率指标表明地方债务风险较大。回顾我国地方政府债务融资向市场化演进的历史,分析历次融资模式变化的进步与局限。着重分析地方融资平台“权、责、利”不对等导致的“预算软约束”问题,认为“缺约束、不规范、低效率”的融资模式无法适应新的宏观经济形势的需要,提出了未来制度建设的政策建议。关键词:地方融资平台;举债权;市政债券;预算管理改革中图分类号: 我国的结构性政府债务风险分析对我国债务总规模情况进行估算,地方政府的负债率和债务率都明显高于中央政府,地方政府债务风险较大。(一)我国债务总规模估算美国“次贷”危机和欧洲债务危机表明,政府财政风险主要反映在债务风险。由于政府责任所产生f向债务,无论是法律规定的还是社会公众推断的, 旦无法履行,都将导致财政风险,只是根据债务发生的可能性和对政府约束力的不同,财政风险的影响程度可能会有所不同。以,义的公共债务或政府性债务概念粗略估算,包括台债务、铁道部债务以及上一轮银行重组成本在内,我国的公共债务余额到2010年底约为26万亿元, 表1我国公共债务总体情况(2010年末) 约占当年GDE的65%(见表1)。虽然超过了国际公认的警戒线60%,但从国际比较的角度来看,i~.4- 负债率尚处于。表2显示,自2008年金融危机爆发以来,美国、日本、英国、法国和德国的负债率增幅明显,而我国政府的负债率与这些国家相比是最低的。(二)我国地方政府债务风险较大虽然1995年开始实施的《中华人民共和国预算法》明文规定地方政府不得举债,但是为了发展经济和为地方居民提供基本的公共服务,地方政府仍然以其他形式欠下了许多债务。 2011年6月审计署发布的第3s号公告《全国地方政府性债务审计结果》显示,2010年底,全国省、市、县三级地方政府性债务余额】072万亿元,桕当于占我国GD?%、全国财政收入的12897%、%,远远高于债务率国际警 1 债务项目债务余额(亿元) 占GDP比重(%) 占全国财政收入比重(%) l 国债余额 67548 17% 81% 政策性银行债务 51920 13% 62% 铁道部负债 18918 5% 23% 资产管理公司银行呆坏账处理 11200 3% 13% 地方政府性债务 107174 27% 129% 债务总计 256760 65% 309% 数据来源:根据CEIC、铁道部财务报告、审计署报告及有关媒体报道等整理得出。★唐滔,特华博士后科研工作站博-- l--~,副研究员。地址:北京市朝阳区北辰西路69号峻峰华亭c座邮编:100029 40金融市场中国市场第3期总第766期戒线100%的7F-.-T-。如果加上约28万亿元的乡镇地方政府债务①,以及约l万亿元的养老保险隐胜债务(由于我国养老保险的统筹级次主要是在省级和地市级地方政府)②,还有约l2万亿元的地方公路隐I生债务③,地方政府性债务总额达到1570万亿元之巨, 占2010年GDP的39%、全国财政收入和的l89%、年地方财政收入的387%。从财政风险的衡量指标上看,地方政府的负债率和债务率都