中小企业成长性与融资结构研究——基于我国债务融资的实证检验.pdf

③鄁中小企业成长性与融资结构研究盔嗣大茅博士研究生毕业论文一基于我国债务融资的实证检验作者:指导教师:专单位:安郁厚刘志远教授企业管理商学院业:吣晔二
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中文摘要成长性是衡量企业发展的一个重要因素,具有较高成长性的中小企业,对因素的研究文献相当丰富,多数是实证研究,中小企业融资结构的研究成果也资金的需求更大,而中小企业内源融资远远不能够满足成长性对资金的需求,因此,外源融资中权益融资受资本市场的限制,大多数中小企业只有通过债务融资方式来解决资金的不足,对中小企业成长性与融资结构ǜ髦指赫资工具以及期限难芯烤哂兄匾R庖濉企业成长性一直是作为资本结构影响因素进行研究的,关于资本结构影响相当丰富,但对中小企业成长性和融资结构的研究却缺乏统一系统的研究成果,因此,本文将研究对象界定在中小企业,将中小企业成长性与融资结构,特别是负债融资工具、负债期限等联系起来,采用问卷调查的方法对中小企业的融资结构进行了研究,利用深圳中小板块上市公司的数据实证检验了成长性与融资结构的关系,得出了研究结论,并针对中小企业融资难的现状提出了相应的政策性建议。论文共分为七章,具体内容如下:第一章导论。提出了本文研究的问题、研究意义和研究目的;对关键概念进行了界定,确立了本研究的研究框架结构以及论文可能创新之处。第二章文献综述。对资本结构理论、成长性与资本结构、。对中小企业成长性理论,中小企业成长中经营特征、金融特征、和金融成长周期理论以及中小企业融资方式与融资缺口理论进行了梳理。第四章中小企业成长与融资制度背景分析。第五章成长性与融资结构实证分析。利用深圳中小企业板块上市公司作为样本,从理论上分析了影响中小企业融资结构的因素以及与成长性之间的理论预期符号,并实证检验了成长性与融资结构的关系发现,成长性与总资产负债率和流动资产负债率正相关,与理论预期不相符,成长性与长期资产负债率负相关,与理论预期相符合。第六章成长性与债务融资分析。利用问卷调查的结果对中小企业融资顺序进行了分析,成长性是影响中小企业资金需求的最主要因素,短期贷款是中小企业采取的最主要的债务融资工具。第七章是研究结论与政策性建议。本文创新点:ü胫行∑笠党沙ば韵喙氐娜谧式峁沟慕缍ǎ岷鲜证研究发现,商业信用是我国中小企业成长过程中融资结构的重要组成部分。在对中小企业成长性与融资结构研究中,除了资产负债率和长期资产负债率以
外,通过对流动负债结构深入的剖析发现,在中小企业负债结构中更多的是商业信用。同时,结合访谈掌握的信息进一步发现,商业信用并非通常意义上的恶意拖欠,而是中小企业在长期商业合作中形成的一种相互支持的、互惠的信誉形式。商业信用在融资结构中的较大比重,也正说明了中小企业幢闶巧市公司üG阑竦米式鸬睦研裕庖谎芯拷崧鄯岣涣酥行∑笠党沙性融资结构的研究成果。阒行∑笠党沙ば缘娜谧式峁咕哂心谠从胪庠聪嗷ソ淮淼乃承蛱卣鳌传统财务理论对企业融资顺序的界定是先内源融资,后外源融资。本文的研究发现,我国非上市中小企业成长发展过程中融资结构顺序为:商业信用一短期借款一内源融资一长期贷款一股票和债券,具有内源与外源相互交错的特点,这也正说明了在较多成长机会面前,中小企业成长性的融资结构顺序仅仅依靠内源融资无法得到满足,只有通过外源性的负债融资实现。谧首饬藓推本菀滴袷侵行∑笠党沙し⒄怪型庠慈谧式峁沟闹匾Q≡瘢理论上,企业的成长性应该通过股权融资来满足,由于我国资本市场的限制,。与此同时,中小企