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私募投资投资私募要看“保鲜期”

　　新一年，新市场，新行情，伴随阶段性、结构性行情的展开，一部分短期业绩出挑的私募基金往往在上半年脱颖而出，为整年盈利打下厚实基础的同时，着实也吸引不少投资者和销售渠道的眼光。
　　然而，临时的好业绩并不一定能确保以后业绩高枕无忧。当投资者真正申购以后，基金原有的好业绩是否还能处于“保鲜期”之内呢？
　　好买基金研究中心对今年上半年一季度、二季度非结构化阳光私募基金业绩做了统计。沪深300指数今年一季度上涨%，二季度微涨%，从指数来看一季度市场表现更加好。在此背景下，前两个季度排名出现较大差异，排名靠前的私募基金各不相同。一季度中表现抢眼的私募基金，在二季度中纷纷落马；而二季度迎头赶上的私募基金，多半在一季度业绩并不显眼。
　　数据：好买基金研究中心。数据截至2021年7月26日
　　业绩全部有“保鲜期”
　　一季度排名前10名私募基金来看，其收益相当可观，几乎全部超出20%，业绩最好的塔晶老虎单季度净值上涨%，短短三个月盈利就很可能超越很多私募基金一年的收益。然而，进入二季度，这10只基金则没有延续一季度的优异表现，排名全线下滑。其中，四只基金在二季度出现了负收益，排名跌至后1/2甚至后1/4；只有德源安旗下三只基金和富鹏2期依然在二季度取得超出4%的正收益，不过其相对业绩排名也跌出前200名开外。另外，假如再看这10只基金今年之前业绩，其过往走势也颇具颠覆性。如塔晶系列三只基金在熊市中都有大跌的惨痛经历，以往业绩不佳，在2021年、2021年排名靠后；德源安系列的三只基金中德源安战略成长1号、外贸德源安1期则在2021年有较大跌幅，排名均处于后1/4。
　　再来看二季度排名前10名私募基金，其二季度收益均在16%-24%之间，即使不及一季度前十基金绝对收益之高，但其一、二季度表现反差较小。二季度排名前10名中有4只基金嘉禾1号、金石一期、鼎锋4号、泽里和1号曾在一季度取得很好的表现，相对排名进入一季度前1/4。但其它6只基金一季度排名均在200名开外，其中，国富精选系列两只基金在一季度收益处于盈亏线上下，排名在同类的后1/2。
　　而长远来看，私募基金业绩“保鲜期”也一直存在。从近几年私募基金年度冠军来看，2021年的金中和西鼎、2021年的新价值2、2021年的世通到2021年的呈瑞1期，没有一只基金能够在夺冠后继续蝉联宝座，甚至更有甚者在夺冠后开始走下坡路。如新价值2、世通在2021年跌幅全部超出30%，排名靠后；另外，呈瑞旗下基金今年以来业绩分化显著，除呈瑞1期一根独苗取得%正收益之外，其它产品今年以来均出现不一样程度下跌。假如再扩大范围，放眼各年排名前列的基金，其业绩表现也和各年冠军相同。多数绩优基金在取得一段很好的收益后，均会有一段业绩沉寂时期，只有极少数基金能够长久保持良好业绩和稳定的排名。
　　波动越大，“保鲜期”越短
　　既然每个基金的好业绩全部有“保鲜期”，那么怎样判定“保鲜期”的长短？
　　通常来说，激进型基金的好业绩“保鲜期”相对较短。激进型基金净值波动较大，牛市阶段上涨动力充分，熊市阶段可能也会有较大损失。因此，激进型基金更轻易在短期内冲上榜单前列；相反，一旦市场转变，激进型基金回调的幅度也会较大，更轻易跌出榜单前列。而稳健型基金的好业绩“保鲜期”