博弈论在我国金融市场中的应用研究.pdf

摘要博弈论是研究多人决策问题的理论,它已经成为现代经济学最为常见的分析发展概况,对博弈理论作了概括性的描述。同时指出金融市场运行过程实质上就度对我国金融市场监管活动进行了分析,并就如何提高我国金融监管的效率提出工具之一。本文试图将博弈理论引入我国金融市场,从博弈论的角度来分析我国金融市场中的有关问题。论文共分为四章,第一章简要地回顾了博弈论的产生与是金融市场各参与主体进行博弈的过程,运用博弈论分析金融市场主体活动具有一定的现实意义。第二章至第四章是本文的重点,即将博弈理论分别应用于我国的信贷市场、股票市场以及金融市场监管活动中,并在博弈分析的基础上分别得出了一系列的结论和启示。在第二章,本文通过构建信贷博弈模型,分别从完全且完美信息动态博弈和完全但不完美信息动态博弈两个方面,较深入地分析了我国商业银行与企业在信贷活动中的决策互动关系。第三章以信息不对称为背景,对我国股票一级市场上发行者与投资者之间以及二级市场上机构投资者与个人投资者之间的决策活动进行了博弈分析,并在此基础上对企业融资、资本资源配置、信息披露和股市建设等方面展开了有益的讨论。第四章则着重从博弈论的角了一些政策建议。关键词:博弈论信贷市场股票市场金融市场监管
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引言到越来越多的重视。在众多经济学科、管理学科的理论研究和应用研究中,博弈著作对博弈论在我国的教学和传播功不可没。实际上,笔者也是通过上述的这些选择“博弈论在我国金融市场的应用研究”作为我的硕士论文题目的想法,现代经济学最新发展中有一个引人注目的特点,就是博弈论的研究和应用受论已成为了最常见的分析工具之一。对不完全信息动态博弈等的研究作出了很大贡献的克瑞普斯谒摹恫┺穆塾刖媚P汀皇榈囊灾兄赋觯骸霸诠サ囊欢昴冢醚г诜椒郏约坝言、概念等等方面,经历了一场温和的革命,、会计、营销和政治科学等学科中,现在人们已经很难找到不懂纳什均衡能够‘消化’近期文献的领域。”【空舛位足以说明博弈论的作用、影响和所受到的重视程度。显然,不掌握博弈论这种现代经济研究的先进工具,就越来越难以跟上现代经济学发展的步伐。博弈论成为主流经济学的一部分是近一二十年的事,在经济学和博弈论研究领先的国家,也是七八十年代以后才迅速发展起来并得到广泛的传播和应用的。因此,博弈论在我国的研究非常之少,其应用方面也比较落后,就不足为怪了。可喜的是,博弈论在我国正引起越来越多学者和学子的浓厚兴趣。实际上,年代尤其是中期以后,我国发表的学术论文中,应用博弈模型、纳什均衡分析,或纳什均衡或博弈论的结论等分析经济问题的逐渐多了起来,这是博弈论在我国已经有了一定程度传播和应用的明显证据。特别是,年代中后期以来,国内陆续出版和翻译了一批比较全面介绍现代主流博弈论的教材和著作,其中以张维迎教授的《博弈论与信息经济学》为代表,另外还有复旦大学谢识予教授的《经济博弈论》、《纳什均衡论》,上海财经大学陈学彬教授的《博弈学习理论》等,《博弈论基础》叻逡耄泄缁峥蒲С霭嫔、,《博弈论教程》泄缁峥蒲С霭嫔等,这些教材和教材和著作来了解学习博弈论的。始于年略诰陨讲渭尤ü安┺穆塾兰椭泄醚У姆⒄埂毖刑会期间饲埃以小拔夜桃狄行糯┺姆治觥币晃姆⒈碛凇豆式鹑谘转引自谢识予,,,第页。
会博弈论专门委员会的各位理事和专家教授请教,并把自己的一些想法托出,得的指点和鼓励,使我获益匪浅。博弈论作为研究决策主体的行为发生直接相互作用时的决策以及这种决策的究》年第冢乙源宋奈S牖崧畚,期间我有幸得以向中国数量经济学到了上海财经大学的陈学彬教授┑、复旦大学的谢识予教授┑、首都经贸大学的王文举教授┑、中国社科院数量经济研究所张景曾研究员等专家均衡问题的理论,其应用范围是非常广泛的,运用博弈理论来分析金融问题无疑具有一定的实际意义。然而,将博弈论运用于我国金融领域的著作并不多见,或者说即使有也大多是零散的,印象之中目前只有上海财经大学陈学彬教授的《宏观金融博弈分析》是一本用博弈论研究宏观金融的专著,而将博弈论应用于微观金融领域的专著尚未见到,这方面的文章只散见于一些学术刊物。因此,这也给我的论文留下了可以充分发挥的空间,本论文试图运用博弈理论来分析我国金融市场中的若干问题,研究我国金融市场参与主体之间的策略互动关系及其策略均衡,以期在分析的基础上得出一些有意义的结论或启示。主观愿望如此,但真正动手起来却并不轻松,由于这方面的资料比较稀缺,加上自己资质愚钝,对博弈论的学习和领悟还远远不够,因此写作难度是可想而知的,而论文存在不尽人意的地方也是在所难免的。但不管怎样,我在努力想做好它。本论文在吸收已有的一些成果的