2021年金融危机的原因、传导和启示墨西哥金融危机的启示.docx

金融危机的原因、传导和启示墨西哥金融危机的启示

　　 　　文章摘要 　　金融危机从出现到爆发，通常会经历了一段的时间，理论界认为2021开始的金融危机包括面广、传导机制复杂、连续时间也会很长。其中美国次贷危机被认为是全球危机的源头，美元环流Ⅱ的打破使危机瞬间蔓延全球，对此，中国应提升经济政策战略安全性。
　　关键词
　　金融危机；传导；启示
　　2021年春美国次贷危机浮出水面，并于2021年秋引发了波及全球的金融危机。从危机的出现到爆发，经历了一年多的时间，理论界认为此次金融危机包括面广、传导机制复杂、连续时间也会很长。事实更说明“倾巢之下，岂有完卵”，此次金融危机也使中国经济过分依靠国际市场的软肋暴露无遗，出口下滑拖累经济增速。
　　1 危机产生的直接原因
　　从2021年初美联储的货币政策开始了从加息转变为减息的周期，到2021年6月联邦基金利率降低到1%，达成过去46年以来的最低水平。宽松的货币政策和连续的利率下降刺激了房地产市场，使二十一世纪以来的美国房产连续繁荣、次级房贷市场泡沫快速扩大。因为利率下降，首先是房贷需求快速增加，其次是浮动利率贷款和只支付利息贷款大行其道，占总按揭贷款的发放百分比快速上升。2021年6月美联储的低利率政策开始逆转；经过连续十几次调息，连续升息成为造成次级贷款风险爆发的导火索。
　　在美国次级房贷中金融机构，利用房贷证券化可将风险转移到投资者身上的机会，有意无意地降低贷款信用门槛，造成银行、金融和投资市场的系统风险的增大。在过去几年，美国住房按揭贷款一度甚至出现了零首付。当忽然发生大量房贷坏账时，房地产的泡沫破裂，房地产价格大幅下跌，大量投资者抛售包括房贷的证券，股市价格重挫，信用萎缩，现金流不足。这些造成了金融恐慌，投资者的信心大减，又经过上述传导机制重复恶性循环，并快速传造成全球金融市场。
　　2 危机的传导链
　　由引用衍生工具传导的次级贷款风险。
　　次贷危机中出问题的贷款绝大多数是房屋净值贷款即次贷。初始时这些借款者就存在财务瑕疵，拖欠、违约的概率较高问题，次贷的信用风险从这里开始传输。
　　房屋净值贷款中出现问题的是次级混合浮动利率房产抵押贷款ARM，如“2/28和3/27”，这种贷款被带给财务情况不好的借款者。比如，一个经典的“2/28”次级混合ARM是固定利率和浮动利率相混合的贷款，最次两年的贷款利率是固定的，两年以后的二十八年内贷款利率是浮动的，贷款利率依基准利率每六个月重新确定一次，“3/27”亦然。当贷款利率下降时，借款者能够重新贷款以降低每个月还款金额，比如，贷款人在三年前买了房子，以6%的利率向银行贷款20万美元，期限30年，三年后银行30年贷款利率降至%，经过Excel计算PPmt6%，1，30，202100+PPmt6%，2，30，202100+PPmt6%，3，30，202100=﹣8054美元，可知三年中贷款本金已换8054美元，还需要偿还192946美元，若此时重新贷款，PMT%/12，30*12，192946=﹣1096美元，每个月还贷1096美元，而重新贷款前PMT6%/12，30*12，192946=﹣1199美元，每个月还贷1199美元，重新贷款使每个月还贷节约103美元。对于贷款企业而言，在市场博弈中，会许可而且乐于接收贷款者重新