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Global Economic Prospects: 全球经济展望
East Asia and the Pacific 东亚太平洋地区
Coping with policy normalization in high-e countries 应对高收入国家的政策常态化
January 2014 2014年1月


概述:去年又是东亚太平洋地区增长乏力的一年,%%。
%的增速未变。该地区其他国家的增速放慢了一个百分点,原因是印尼、
马来西亚和泰国经济活动放缓、大宗商品收入疲软和为解决多年高增长积累的经济失衡问题而采取
的政策收紧均削弱了经济活动。接近2012年年末时,该地区有关当局开始收紧政策以缓解失衡,从
而导致在外需依旧疲弱的情况下2013年一季度经济活动滑坡。
国内调整的影响因2013年二季度国际金融形势收紧而进一步加剧。尽管年中出现金融动荡,但该地
区的经济增长自2013年一季度以来不断增强,其支撑因素是外需改善、进口减少以及中国采取的刺
激政策。自2013年8月以来,该地区的资本流入也出现反弹,但对地区资产和货币的压力、尤其在
印尼和泰国贯穿了2013年全年。市场情绪好转,工业生产和出口均逐步坚挺,但该地区各衡。%。该地区其他国家三季度的GDP年化
%,主要原因是进口减少带来净出口改善。

展望:该地区的经济前景反映出若干制衡因素的影响,包括长期利率常态化的影响,这种影响预计
将会抑制几个中等收入国家(印尼、马来西亚和泰国)的增长前景。与此同时,来自高收入国家的
进口需求复苏,应能刺激全球贸易和地区出口加速。然而,大宗商品跌价预计会拖累大宗商品出口
国(印尼、马来西亚、蒙古和巴布亚新几内亚)。总体而言,%
左右,%,比危机前的高速增长时期约慢2个百分点,但与增长潜力
大体相符。在2014年,几个主要中等收入经济体调整实际增长率使之与潜在增长率达到一致,将有
利于化解多年实行扩张性政策所产生的国内脆弱性。%
左右,但季率在下半年会有所放慢,%左右。2014年该地
区其他国家的增长率在2014年也应大体稳定,%,反映出印尼和泰国经济
小幅加速以及菲律宾灾后重建的影响。

风险:前景仍存在显著的国内和外部风险。国际融资形势急剧紧缩有可能减少资本流动,给该地区
带来融资压力。基线预测假设全球金融形势会逐步调整,但不能排除金融市场对美国以及其他地方
政策回归常态化做出无序反应的可能性。主要的尾部风险虽已消退但并未根除,风险还包括中衡、欧元区旷日持久的复苏和美国财政政策的不确定性。
在中国,对高投资及其相关贷款的担忧促使当局采取了旨在调整经济结构以摆脱政策引导投资拉动
的增长模式的计划。能否成功地设计操作结构调整是一项严峻的挑战。虽然属于一种尾部风险,但
投资率非自愿性急速下滑可能会对中国的GDP产生显