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A股：拂晓前的黑暗

　　“两会”若能提出修订和注册制改革的时间表，第四个大牛市或将在今年第三季度开启。因为大牛市的心理基础是信心，改革预期形成，市场利空出尽，近期股市下跌就是拂晓前的黑暗。
　　今年以来，股市利空不停。沪综指虽勉强守住2021点，靠中石油、中石化两只股票强势拉升在2021点止跌反弹，但深成指瞬间创下5年新低，沪深300指数已跌回到2021年12月的水平。
　　中国股票市场不但是经济周期的睛雨表，更是体制改革的风向标，每一次否极泰来的逆转全部离不开政策驱动，政策背后则是经济体制的改革。历史上已经发生了三次大牛市，第一次大牛市的背景是邓小平的改革开放政策，第二次大牛市的背景是朱镕基的国企改革和“国退民进”，第三次大牛市的背景是股票市场的“股权分置改革”。今年“两会”期间，股市的破位下跌会让资本市场全方面深化改革的呼声更强烈，从而加速股票市场的改革和开放。
　　如所预料，中国楼市已进入了大分化的阶段，楼市投资的“黄金”已经结束。可增值的投资性楼市日益集中于中心城市和城市中心，家庭的财富组成亦将面临大调整。中国家庭的财富组成和美国相反，美国的家庭财富是三分房产、七分证券，中国的家庭财富是七分房产、三分证券。因此，未来财富管理产业的发展趋势很显著，伴伴随多层次资本市场的发展和成熟，中国家庭财富中的证券化资产比重必定上升，股票市场将脱离利益集团的掌控而成为大众投资市场。顺应这一趋势，股市改革迫在眉睫，而当务之急是全道路。
　　衡量一国财富增加的主要指标之一是证券化率，截至3月3日，沪深股市的总市值为24万亿元，中国的我国生产总值GDP在2021年底近57万亿元。依此计算，中国现在的证券化率约为42%，不但远低于关键发达国家，而且远低于周围亚洲邻国如印度、马来西亚等。
　　衡量一国经济开放度的主要指标之一是跨境金融交易，中国股市的合格境外投资机构QFII/R-QFII是跨境投资的主体。用跨境金融来评价国民经济的开放度，2021年最主要的经济成就之一是离岸人民币的放量增加，达成万亿元，用人民币结算的国际贸易额大增57%，达成万亿元。这两项纪录使人民币的国际地位超越欧元，跃升为全球第二大交易货币。相比之下，中国股市QFII/R-QFII的额度增加缓慢，市场开放度亟待提升、
　　在修订未重启之前，部分现在没有法律障碍的改革举措可择机出台。比如1二级市