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证券公司流动性风险管理方案
目 录
ONTENTS
C
一、对证券流动性风险的理解
二、流动性风险管理现状
三、流动性风险管理信息系统
四、案例介绍
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什么是流动性风险
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流动性风险定义
流动性风险是指证券公司虽然有清偿能力，但无法及时获得充足资金或无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
流动性风险
偿付风险
合理成本
经济成本
时间成本
支付保障
业务发展
公司有偿付能力不代表没有流动性风险
流动性风险不仅仅是能否获取资金，也是以什么样的成本获取资金
流动性风险的双边性：保障支付的同时，还要合理地支持业务而得发展。
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流动性风险案例
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2006
2003



次贷支持CDO销售额达217亿美元
，成为全球盈利最多的投行
发生客户挤提潮，流动性迅速从200多亿美元降到30亿左右
两只对冲基金遭到冲击而被迫清盘
摩根大通以22亿美元收购贝尔斯登

2006

2007

9月14-18日，发生挤兑事件，导致30多亿英镑的资金流出
，英国第五大银行
成为英国紫上世纪70年代以来英国首起企业国有化案例
英国政府采取一系列救助措施，并提供信贷550亿英镑

贝尔斯登
北岩银行
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流动性风险已逐步成为证券公司的重要风险来源
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迅速增长的融资需求与融资短期化限制导致流动性风险日益严重
融资需求越来越大
融资短期化限制
行业普遍融资短期化
短期资金占大部分比重
持续滚动融资维持
流动性紧张
对外融资依赖增大
资金富余转为资金不足
资金快速消耗
融资业务规模增加
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券商流动性风险纳入监管范畴
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近日，随着证券公司业务产品多元化，相关风险类型日趋复杂，证监会拟再次修订《证券公司风险控制指标管理办法》，主要内容有以下六方面：
完善杠杆率指标，提高风险覆盖的完备性
优化流动性监控指标，强化资产负债的期限匹配
强化全面风险管理要求，提升风险管理水平
改进净资本和风险准备计算公式，提升资本质量和风险计量的针对性
完善单一业务风控指标，提升指标的针对性
明确逆周期调节机制，提升风险控制的有效性
风险
将流动性覆盖率、净稳定资金率由行业自律规则上升至证监会监管层面
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引发证券公司流动性风险的因素
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资金主要来源：同业拆借、质押回购和发行金融债券等
资金主要用途：证券投资、信用交易
流动性风险经常属于间接风险，其他各种风险最终都将作用于流动性风险
同业拆借利率突然飙升
各期限资金利率全线大涨
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引发证券公司流动性风险的业务示例
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01
债券和股票承销包销业务
股票增发项目的包销风险
债券承销项目的包销风险
03
融资融券业务
因某些质押券种停牌等极端市场交易事件可能导致抵押证券市场流动性风险，进而引发券商流动性风险
证金公司可能暂停资金融出
04
股票质押式回购业务
非流通股质押带来的流动性风险
股票估值偏高离基本面过高导致低质押率带来的风险
02
资管业务
非标业务：刚性兑付以及资产方违约风险
标准业务：期限错配和因市场季度变化可能引发的资产流动性风险和因此导致的产品流动性风险
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流动性风险管理体系
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组织架构
制度建设
流动性风险 管理系统
压力测试
应急预案
证券公司主要从以下五大方面开展流动性风险管理：
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