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★家电公司,品牌铸就投资价值★投资思路家电行业将面临比较好的发展时机:我国 07 年扩大内需的政策,刺激消费;居民消费水平提高消费升级带来品牌意识的提高; 我国很可能进入第三个消费高峰;铜、铝等有色金属的价格下降降低了家电行业的生产成本; 数字电视产业化给家电带来的机会。家电行业是竞争激烈的行业, 彩电行业毛利率比较低, 而白色家电行业也一直面临成本压力, 但家电中品牌价值高规模比较大和上市公司值得关注, 重点建议关注四川长虹、格力电器、海信电器、夏华电子等品牌价值超过 50 亿的家电上市公司。一、扩大内需政策刺激消费从“十一五”规划看,扩大内需刺激消费已经有很明显的政策倾向: 我国将从四个方面着力扩大消费需求, 进一步发挥其对经济增长的拉动作用。一是通过增加农民收入、强化政府对农村的公共服务、加快城镇化步伐等, 改变农村消费偏冷局面; 二是通过提高中低收入者收入水平, 加大调节收入分配的力度, 引导城镇居民扩大消费; 三是逐步完善国家的社会保障体系,以解决消费者消费的“后顾之忧”;四是改善消费环境保障老百姓安全消费。 2007 年我国社会消费零售总额有望保持稳定高速增长。 2006 年前 11 个月我国社会消费零售总额为 65911 亿元,增长 %,比 2005 年同期加快 个百分点。我国社会消费零售总额一直保持在 13 %左右增长速度,我国社会消费零售总额保持高速稳定增长,成为拉动经济增长的主要因素之一。对于家电,农村广大的市场还有很大潜力,农村购买力的提高主要来自近年来纯收入的快速增长。从 2004 年开始, 我国农村现金收入保持较高速度增长, 要快于 GDP 的增长速度,除了 2005 年第四季度,农村居民的现金收入季度同比增长水平都在 10 %以上。二、第三个消费高峰可能到来更注重品牌和个性巴黎百富勤发布研究报告认为我国第三次消费高峰即将到来:我国的第一个消费高峰在 1984 年至 1989 年, 第二个消费高峰在 1992 年至 1997 年, 而我国的第三次消费高峰即将到来, 第三次消费高峰主要的消费人群和消费倾向明显区别第一次和第二次消费高峰。前两次消费高峰主要满足生活必须品和耐用消费品。第三次消费高峰主力消费人群为从 1977 年开始实施计划生育政策后的独生子女,目前在 1981 年之前出生的独生子女, 总人数已经超过了 9000 万, 这个消费群体出生后就接触市场经济,消费观念和他们父辈不一样, 他们追求消费,而非积蓄,不仅用完自己的钱, 甚至很多独生子女乐意消费父母以及祖父母的储蓄, 而且也有能力消费。从 1998 年到 2003 年我国居民的可支配收入增长不快, 要低于 GDP 的增长速度, 但是从 2004 年开始我国居民人均可支配收入增长比较快, 要高于 GDP 的增长速度, 居民可支配收入的快速增长对消费也是一个强有力的支持。我国居民人均可支配收入增长情况时间城镇居民人均可支配收入(元) 农村居民现金收入(元) 年度累计同比增长率(%) 年度累计同比增长率(%) 2006 年截止 9月 8799 2762 2005 年 10493 3255 2004 年 2003 年 7