中国大陆与香港股票市场监管机制的比较.pdf.pdf

年月号市场周刊财经论坛金融观察中国大陆与香港股票市场监管机制的比较魏清扬州大学江苏扬州摘要股票市场是高风险的市场针对我国股票市场目前的现实状况和特点应尽快着手建立完善的监管体系香港股票市场的监管经历了由自律型向中间型的转变大陆可以借鉴其经验由政府集中监管走向政府监管与自律监管相结合的模式关键词监管机制政府监管自律监管中图分类号文献标识码文章编号一一一香港股票市场具有一百余年历史是成熟的证券市场而大陆股票市场的发展只经历了十余年是一个新兴的证券市场一大陆股票市场监管机制大陆证券市场的管理体系包括以中国证监会及其派出机构为主体的全国统一监管和以中国证券业协会为主体的行业自律型监管两个组成部分上市公司通常透过以下途径受到监管它们首先符合《上市规则》所规定的上市准则才可获准士市其行为必须符合《公司法》和《证券法》的相关规定大陆证券市场监管从年底至今已经建立了全国同一的证券监管体系年月日《证券法》实施以后经过两年多的工作全国统一的证券市场三级监管体系基本建立即中国证监会负责全国证券市场的监管区域内上市公司和证券经营服务机构由证监会派出机构一地方证管办特派员办事处以及证监会专门办事处根据授权和职责分别监管沪深交易所统一划归给中国证监会监管证监会也是全国证券期货市场的主管部门自律型监管分为交易所的一线监管和中国证券业协会自律监管交易所是证券市场的组织者是不以赢利为目的的会员制事业法人它的一线监管地位是其他任何机构所不能代替的但是随着证券市场全国集中统一的监管体制的逐步形成交易所的独立性不断弱化表现为①以上的非会员理事由证监会委派理事长由证监会提名总经理副总经理由证监会任免交易所中层干部的任免报证监会备案②在自律规章的拟订上上市规则含上市标准信息披露要求交易规则会员管理规则一般由证监会主导统一修订③在上市公司的审查上交易所早以无此项职能④新业务的推出一般由证监会提出由交易所进行实施⑤对违规会员及上市公司的处罚上交易所极少处理如临时停牌自律监管的另一机构是中国证券业协会但大部分证券公司在业务经营上主要依赖于地方政府对行业没有什么任同感以致于证券业协会很难发挥其实质性作用概言之中国大陆证券市场的监管模式属于集中立法监管型具有以下几个特点集权性和一元化证监会是中国证券市场上唯一的最高监管部门权力高度集中于中央政府这使我国成为一元化集中监管模式的典型高权威性与高独立性证监会成为国务院直属的行政管理机构证券委的宏观管理职能和中国人民银行监管证券经营机构的职权被并人和移交给证监会从而使证监会具有了大一统式的管制权力两级管理的垂直性现行监管体制由证监会及其直属派出机构一地方证券监管办公室构成弱自律性现行体制中证券交易所和证券业协会只起辅助政府监管的作用并且完全受制于证监会的集中监管自律管理的作用依然未得到加强二香港股票市场监管机制香港证券市场在其发展之初深受英国影响英国证券市场的监管属于自律型监管自律型监管更注重证券行业自律管理政府除必要的国家立法外较少干预证券市场对证券市场的监管主要通过证券交易所和证券业协会等自律型机构进行一般不设专门的证券监管机构自律型组织通常拥有对违法违规行为的处置权力各个自律型监管机构的各种规则实际上起到了对法律的增补或替代作用香港证券交易所从年成立到年的多年中政府一直对其采取不干预政策年的股灾事件促使香港政府加强了对股市的监管于年颁布了《证券条例》规定