对我国金融进一步开放中利率——汇率传导机制的研究.pdf

内容摘要本文从理论上分析了利率一汇率传导机制的条件与过程,认为两者的传导可以从产目前经济转轨时期的利率一汇率的传导有着特有的表现:整体上,此机制的作用较弱,但两者的影响并没有完全阻断。传导渠道主要有两条:利率一经常项目一汇率和利率一完善我国利率一汇率传导机制有利于我国宏观经济政策工具的作用发挥和政策的协调本文主要是对我国金融进一步开放下利率和汇率的传导机制的研究。首先从理论上和特征,提出我国这样的开放程度和市场化程度都较低的经济体的利率与汇率的联动作用在金融进一步开放中将逐步的增强并需进一步的完善。道、价格渠道和货币供给渠道。与理论上的发达市场经济条件下的传导机制相比,我国资本流动一汇率传导。随着加入世界贸易组织后,我国的金融业开放的步伐进一步加快。扩大的对外开放会引起国内金融格局的深刻变化,并对国内的经济变量产生影响。因此,效应。从我国目前的体制特征来看,在进行制度安排、市场化建设、主体健全的同时注本文从国际金融理论中将汇率和利率的相互关系问题提出分析,较全面的阐述了这一问题。从不同的学说中分析比较了利率和汇率的关系,将此问题从产品市场和金融市场两个角度分析。而在国际金融理论中专门对利率~汇率传导机制的完整阐述还不多见。从研究对象看,以我国这样的金融开放度和市场化程度较低的经济体为研究对象,有针对性的研究了我国当前国内的研究中还没有专门涉及的问题。在我国现有的经济体制下,有着与其相吻合的传导机制。而且,利率和汇率的传导渠道也有体制特色。如在我国目前对资本流动实行管制的情况下,利率的变动对资本流动的影响并没有直接表现来实现资本的流入或流出。在对策建议上,对我国金融进一步开放下,如何完善利率一汇率机制提供了一些前瞻性和可操作性的研究。从宏观到微观,从制度到政策,提供了一个较完善的对策框架。虽然有些改革方面国内许多学者己广泛研究,但本文的提出对当然,由于精力与资料的有限,本文也有未能解决的难题。如没有对我国的利率一汇率传导机制的实证的分析,对这一机制对经济的影响的确切度量与检验;资本项目开放的具体步骤的安排与时间表;改革措施的详细深入的分析等。这些既是本文应涉及到的问题,又为以后进一步研究留下了空间。关键词:利率传导机制分析了发达市场经济条件下和我国目前经济转轨时期汇率与利率传导机制的一般形式品市场和金融市场两方面分析,从而总结出利率和汇率的传导渠道主要有:资本流动渠重利率政策和汇率政策的协调。为国际收支资本项目的变动,而是采取其形式,如非法将资本项目混入经常项目结售汇于主题的研究具有特殊重要的意义。汇率
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前言一、选题的背景及原因从上个世纪年代开始,经济金融的自由化、一体化和全球化趋势成为世界经济和金融发展的一个最重要和最显著的特征。在这一大的经济背景下,越来越多的国家实行由封闭经济向开放经济的转型。经济的开放意味着本国资源配置目标、条件和方式的改变和更为深刻的本国制度基础和经济环境的改变。金融的全球化作为一把“双刃剑”,在让各国政府享受其利益的同时也付出了惨痛的代价。从世纪年代开始的由拉美到欧洲再到亚洲最后重新回到南美的金融危机充分说明了这一点。因此,建立合理的金融制度,实现本国经济的内外均衡不仅对本国经济的健康发展,而且对世界经济正常有在一国的金融制度中,利率制度和汇率制度是重要的组成部分。利率和汇率作为本国货币的对内和对外价格的表现,成为宏观经济变量中金融信号的核心。研究利率和汇率的关系及其两者之间的传导机制,对于把握利率和汇率的变动规律,协调本国的利率和汇率政策,减少金融动荡所带来的损害,实现一国的内外均衡都具有重要的理论意义和现实意义。因此,这一问题一直都受到各国专家学者和管理当局的关注。在我国的开放进程中同样面临着这一重要课题。我国二十多年来的改革开放历程表明,经济体制的变革是改革开放的核心。经济的转轨,即从计划经济向市场经济转变仍在进行,这其中随着经济形势的变化,经济运行机制和经济发展条件上都出现了新的变化。如,经济发展的制约因素由资源供给约束问题转变为市场需求约束问题,经济发展的基本矛盾由总量矛盾转为结构矛盾,经济发展的拉动力量由外需转向启动内需,宏观调控的重点也由控制速度转向保速度等,这些转变都可称为“经济转型”湮瘢。更为重要的是,年月眨夜郊尤胧澜缑骋鬃橹饨刮夜愿踊极的态度参与经济和金融全球化的过程。我国经济市场化的广度和深度都将得到前所未有的拓展和增强。因此,在国内经济变量之间的关系日益复杂化的发展环境下,在经济和金融进一步扩大的对外开放过程中,密切关注人民币利率和汇率之间的联系,保持利率政策和汇率政策的协调,对维护新形势下我国经济和金融安全具有特别重要的意义。而事实上,直到近