2014 年2月钢铁产业链期货报告.pdf

年度度报告
2013-12-1


2014 年 2 月钢铁产业链期货报告
螺纹走势
维持偏空思路

杨飞夏才俊钢铁产业链研究员
电话:020- 81866901,020-81860841
eMail:******@futures.,******@futures.
要点:
在宏观环境未见进一步改善、钢材需求难超预期的大背景下,钢铁矿石走势
价市场表现或相对疲弱。同时,期货出现的升水,又将压制螺纹钢期
货的走势。操作上,建议逢高抛空,2 月预计运行区间为 3500-3300
元/吨。
铁矿石扩产预期明显,形成长期利空,一季度为西澳雨季,在运
输上经常成为多头炒作题材。BDI 指数大幅下降,预示前期的炒作进

入理性化,预计雨季过后,航运指数将会有所反弹并带动铁矿石的运焦炭走势
输,但目前期价已触及国内部分矿商成本线,且现货小幅升水,维持
震荡偏空思路,逢高抛空,2 月预计运行区间为 840-900 元/吨。
焦煤港口库存、钢企及独立焦化厂库存继续升高,补库需求弱,
且处于季节性淡季,空头因素明显占优,但目前跌幅过大,且短期期
价贴水,操作上继续采取逢高抛空的思路,勿盲目追空。2 月预计运
焦煤走势
行区间为 1000-900 元/吨。
焦炭钢厂盈利未见明显好转,钢厂将继续压低焦炭采购价格,加
之焦煤价格仍有下跌空间,焦炭期货仍将继续震荡寻底。2 月预计运
行区间为 1400-1250 元/吨。








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月度报告

行情回顾
1 月份为螺纹钢传统的消费淡季,来自工地的需求较为较弱,贸易商
现货库存明显上升,螺纹钢价格整体维持弱势。
1 月铁矿石港口库存继续攀升,也进一步压制了矿石价格,国内期价
收出两连阴,中下旬在期价深度贴水后出现短期反弹,但在基本面偏空的
压制下难以走出持续多头行情。
环境治理风暴导致钢厂生产力度大幅减小,拖累焦化企业焦炭生产力
度,导致焦钢企业炼焦煤原料库存高企,炼焦煤价格下跌,在目前外煤价
格低于内煤的情况下,进口预计会开始增加并压制国内煤价。
1 月份焦炭价格大幅下跌,主要由以下两个原因:一是钢价下跌,钢
厂盈利恶化,钢厂压低焦炭采购价格;二是焦煤价格下跌,为焦炭价格下
跌提供空间。
表一 1:行情数据
价格数据 12 月末 1 月末涨跌幅度运行区间
钢材螺纹钢 1405 3570 3443 -% 3403-3592
原料铁矿石 1405 911 866 -% 843-912
焦炭 1405 1458 1348 -% 1326-1465
焦煤 1405 1005 929 -% 909-1012
焦煤/焦炭 0 -
比价螺纹/铁矿 % -
焦炭/螺纹 -% -


注:1 本月末数据为 1 月 29 日期货交易所收市前所能够获得最新数
据。
2 表格中所用单位和定义。单位:元/吨;比价:主力合约/ 主力合
约
资料来源:WIND、广发期货发展研究中心
钢材篇
国家统计局发布的去年 12 月 70 个大中城市住宅销售价格变动情况,
65 个城市新建住宅价格环比上涨,同比上涨的城市则达到 69 个。其中,
包括北京、上海、广州、深圳在内的一线城市新建住宅价格已经连续第四
个月同比涨幅均超 20%。后期的房地产市场仍然面临调控预期。2014 年,
国家铁路安排固定资产投资 6300 亿元,比去年 6600 亿元的固定资产投资
计划有所下降。而公路、水路的投资计划受地方政府债务影响而难有明显
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月度报告

增长。整体来看,2014 年的钢材消费或仅能维持低速增长,后期的实际
需求难有超预期表现。
全国钢铁业 PMI 继续下跌至 ,显示经济活动进一步疲软。从分
项来看,生产活动有所降低,但原材料库存上升较快,从上月的 升
至 ,河北的成品材库存 PMI 为 ,上月为 ,显示成品端消费
良好。
图 1:钢铁行业 PMI
64 64
60 60
56 56
52 52
48 48
44 44
40 40
36 36
32 32
全国生产PMI
采购量PMI 原材