目 录
债券估值
普通股估值
增长机会
本章小结
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债券和股票的定价
定价原理：
金融资产的价值 = 未来预期现金流的现值
要对债券和股票定价,我们需要 :
预测未来现金流:
数量 (有多少) and
时间 (什么时候发生)
以适当利率对未来现金流折现:
折现率应和该证券所面临的风险相当.
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债券估值
公司债券是指公司依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券（《中华人民共和国证券法》）
债券是借款人和贷款人之间签定的法定约束条款,是借款者承担某一确定金额债务的凭证 。
标明贷款的本金
标明现金流的大小和发生时间
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债券估值
假设Kreuger公司发行了100,000份面额为1000美元的债券,票面利率为5%,期限为两年,利息每年支付一次,这就意味着:
公司借款总金额为100,000,000美元(100 000×1000)
第一年年底,该公司必须支付5,000,000美元(5%×100 000 000美元)的利息.
第二年年底,公司必须同时支付5 000 000美元利息和100 000 000美元本金.
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纯贴现债券
是债券中最简单的一种形式
承诺在未来某一确定的日期作某单笔支付的债券，债券到期前不支付任何本金和利息。也称为零息债券、子弹式债券（bullet）和纯贴现债券等术语
如果在从现在开始的一年以后支付，则该债券被称为一年期贴现债券；如果支付发生在两年以后，则被称为两年期债券，以此类推.
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纯贴现债券
纯贴现债券定价所需要的信息:
到期时间 (T) = 到期日 - 当前的日期
面值 (F)
折现率 (r)
0时点纯贴现债券的现值:
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纯贴现债券举例
确定面值为$1,000,000，折现率为10%. 期限为20年 的零息债券的价值
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平息债券(Level-Coupon Bonds)
债券利息在发行日和到期日之间进行有规律的定期支付，并且这种定期支付在既定期间内保持不变，到期归还本金
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平息债券
平息债券定价所需要的信息:
(1)利息支付日期和到期时间; (3)折现率
(2)每期支付的利息 (C) 和面值
平息债券的价值=利息年金的现值 + 面值的现值
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平息债券: 举例
计算票面利率为 13% , 半年付息；到期日为 2010年11月,
市场利率为10%的国债在2006年11月的价格.
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