多方案比选PPT课件.pptx

二、 多方案间的关系类型：
互斥关系——在多个被选方案中只能选择一个，其
余均必须放弃，不能同时存在。
2. 独立关系——其中任一个方案的采用与否与其可行性
有关，而和其他方案是否采用无关。
3. 相关关系——某一方案的采用与否对其他方案的现金
流量带来一定的影响，进而影响其他方
案是否采用或拒绝。有正负两种情况。
第2页/共44页
第1页/共44页
三、 互斥方案的比选：
净现值法（ NPV法）
对于 NPVi0
NPVi
选 max
为优
对于寿命期不同的方案：常用NAV法进行比较，
同样NAV大者为优。
2. 年值法（ NAV法）
对于寿命期相同的方案，可用
NPV法
NAV法
结论均相同
第3页/共44页
第2页/共44页
第一步：先把方案按照初始投资的递升顺序排列如下：
3. 投资增额净现值法（ NPV B-A法）
——两个方案现金流量之差的现金流量净现值，用
NPV B-A表示 。
例：
年末
单位：元
注：A。为全不投资方案
第4页/共44页
第3页/共44页
1400
0
1
2
10
5000
（ A1 ）
1900
0
1
2
10
8000
（ A3 ）
2500
0
1
2
10
10000
（ A2 ）
（ A3 － A1 ）
500
0
1
2
10
3000
（ A2－ A1 ）
1100
0
1
2
10
5000
第5页/共44页
第4页/共44页
年末
单位：元
第二步:选择初始投资最少的方案作为临时的最优方案，这里选定全不投资方案作为这个方案。
第三步:选择初始投资较高的方案A1，作为竞赛方案。计算这两个方案的现金流量之差，并按基准贴现率计算现金流量增额的净现值。假定ic=15%，则
NPV（15%）A1 －A0 =－5000＋1400( )= 元
（P/A,15,10%）
第6页/共44页
第5页/共44页
∵ NPV（15%）A1 －A0 = 元＞0，则A1 优于A0
A1作为临时最优方案。（否则A0仍为临时最优方案）
第四步：把上述步骤反复下去，直到所有方案都比较完毕，最后可以找到最优的方案。
NPV（15%）A3 －A1
=[－8000 －（－5000）]+（1900－1400）（）
=－3000+500（）
=－＜0
∴ A1作为临时最优方案
第7页/共44页
第6页/共44页
NPV（15%）A2 －A1
=－5000+1100（）
=＞0
∴ 方案A2优于A1， A2是最后的最优方案。
很容易证明，按方案的净现值的大小直接进行比较，会和上述的投资增额净现值的比较有完全一致的结论。（实际直接用净现值的大小来比较更为方便，见下）
NPV（15%）A0 = 0
NPV（15%）A 1=
NPV（15%）A2 =
NPV（15%）A3 =
NPVi
选 max
为优
即A2为最优
第8页/共44页
第7页/共44页
（投资增额收益率法）
1）含义：是使增量现金流量净现值为0的内部收益率。(NPVB-A =0 时的i）
—— i 'B-A
注：单纯的i r指标不能作为多方案的比选的标准。
因为 i rB> i rA并不代表i 'B-A > i C
2）表达式：
第9页/共44页
第8页/共44页
第10页/共44页
第9页/共44页
几个关系：
1. i rA － i rB  i 'B-A
2. 在i 'B-A 处 NPVA=NPVB
3. 当i rA ， i rB ，且 i 'B-A 均 i c时，选B方案为优
NPV
NPVB
NPVA
0
i c