政府与中介机构在风险投资分析.ppt

第五章 政府与中介机构在风险投资中的作用
政府与中介机构在风险投资分析
第五章 政府与中介机构在风险投资中的作用
第一节 政府在风险投资中的作用
风险投资市场的产生是经济发展的产物，但并不是自发的，需要政府引导，促进风险投资市场成长和发展。
政府是风险投资市场的制度设计者、主体培育者、市场管理者、直接投资者。
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第五章 政府与中介机构在风险投资中的作用
一、政策支持
1、财政补贴
主要以投资亏损津贴、技术开发补助、个人风险投资补贴以及科技基金等支持高技术企业的研究开发活动。
如美国《小企业投资法》规定私人投资公司发起人投入1美圆可以获得4美圆的低息贷款等
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2、税收优惠
主要是为了风险企业提供税收减免优惠。这样可以有效地降低高技术投资成本，对小型、新型企业的投资者实行税额减免是各国广泛采用的一种激励方式。
美国1969年将长期资本利得税最高税率从29%提高到49%，风险投资遭受致命打击，1969年风险投资净值1…71亿美圆，；。
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1970-1977年间，美国风险投资徘徊不前。1978年美国将税率从49%降低到28%，，1年增加14倍；1980年又进一步降低到20%，。
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3、政府采购政策
政府采购是影响风险投资方向和速度的重要工具，它可以有效地降低风险企业的资本回收风险和市场营销风险。
政府采购的方式包括预付订购金、以略高于成本和进口货价格收购。
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第五章 政府与中介机构在风险投资中的作用
4、信用担保政策
根据国外风险投资的实践，一般由国家财政拨出一笔资金，设立信用担保基金并组织专门的经营管理。担保基金的管理机构与商业银行签定协议，以一定比例（一般1/10-1/15）对银行发放给高技术企业的贷款提供担保。
通过信用担保，政府可以用少量的资金带动大量的民间资本投向风险较高的高科技风险企业。
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第五章 政府与中介机构在风险投资中的作用
根据国外的实践经验，信用担保的资金放大倍数通常在10-15倍。
例如美国1953年成立小企业管理署，对高科技中小企业的银行贷款提供担保。
1993年美国国会通过法案，即银行向风险企业贷款可占项目总投资的90%，如果风险企业破产，政府负责赔偿90%，并拍卖风险企业的资产。
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二、法律支持
由于信息不对称，风险投资者相对于风险资本运作者，面临的风险较大，政府必须通过立法保护投资者的合法权益，规范投资主体的行为和为风险企业创造一个宽松的法律环境。
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第五章 政府与中介机构在风险投资中的作用
1、风险投资公司组织法律制度
2、风险投资基金法律制度
3、风险投资税收优惠法律制度
4、风险投资政府采购法律制度
5、风险投资政府担保法律制度
6、风险投资激励法律
7、风险投资知识产权、技术转让的法律
8、对投资者管制
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