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浅谈美国次贷危机的原因及启示
　　摘要：美国的次贷危机不仅给美国经济发展造成了损失。而且也通过全球金融传导机制迅速扩散到其他成熟的市场经济国家和新兴的市场经济国家。文章首先剖析次贷危机爆发的原因。进一步分析次贷危机产生的影响，从而得出对我国经济发展多方面的启示。
　　关键词：次贷危机　金融创新　风险　监管
　　中图分类号：　文献标识码：A
　　文章编号：1004-4914(2009)04-278-02
　　
　　2007年全球最受关注的事件莫过于美国的次级抵押债务危机。这场原本起源于美国房地产按揭市场一个初始规模相当小的信用违约率上升的事件，以惊人的速度扩散到全球，造成了极大的经济恐慌。到目前为止，已有多家抵押贷款公司破产，全球最大的银行和投资银行(包括花旗银行、TP摩根、NBs、美林等)无一例外地遭受了巨额的损失。而这场危机并没有见底的迹象，其对世界经济的影响仍在继续，同时其广度和深度还无法估量。在全球经济金融一体化下，密切关注美国次贷危机的影响，并从中吸取经验教训，对促进我国经济健康发展有着重要意义。
　　
　　一、美国次贷危机成因分析
　　
　　美国次贷危机，全称是美国房地产市场上的次级按揭贷款的危机。美国按揭贷款市场上的“次级”及“优惠级”是以借款人的信用条件作为划分界限的。按揭贷款人没有足够的收入、还款能力证明或者其他负债较重，则他们的信用条件较“次”，相对于信用条件较好的“优惠级”按揭贷款，次级市场的贷款利率通常高2％3％。美国次级按揭贷款的偿付保障不是建立在借款人本身的还款能力基础上，而是建立在房价不断上涨的假设之上。在房市火爆时，金融机构可以获得高额利息收入，当房市低速，利率上升，借款人的负担逐步加重。不再支付贷款，造成大量坏账。此时，次贷危机就产生了。
　　1联邦利率水平不断提高，导致次级贷款的违约率上升。2001年美国经济放缓，为了刺激经济增长，美联储连续13次降息，直至2004年中期，美，低利率的政策使得美国经济持续繁荣。居民收入大幅上升，拉动了对住宅需求量。刺激了房地产价格，但是2004年6月以来。％。美国的次级贷款和超A贷款是以浮动利率贷款为主，而房地产行业作为一个周期性很强的行业，它和利率水平是紧密相连的，因此对利率的变化更为敏感。利率的调整产生了两方面效应：一方面，利率水平影响到贷款人的还款数额：另一方面，利率水平也影响到房屋价格的高低。在这两种压力下，无论对于困难家庭还是以投资为目的的购房者来说。都会停止还款。放弃房产而导致次级贷款的逾期率急剧上升。
　　2、金融创新所带来的大量房贷衍生产品，在分散了单个金融机构信贷风险的同时也使风险得到扩散。美国金融体系不断创新的结果是金融链条的不断延伸，链条上的任何一个环节都被看做是滚滚利润来源的环节。与次级贷款业务并行发展的，就是美国经济证券化。由于美国具有发达的金融和证券市场，在次贷基础上，次债等金融衍生产品相继被开发出来。到2001年美国70％的住房抵押贷款都实现了证券化，成为美国债券市场上高于国债和公司债的第一大债券。商业银行将其房屋抵押贷款的收益权打包出售给特定机构，由该机构公开发行以此为基础资产支持的抵押贷款债券(MBS)，MBS