[财务管理]资本经营财务和财务报销业务流程图(ppt 8页).ppt

第九章资本经营财务
资本经营概述
企业并购
企业重组
企业整顿与清算
资本经营概述
概念:通常所说的资本经营是一个狭义的概念,它主要是可以
独立于生产经营而存在的以价值化、证券化了的资本或可以按
价值化、证券化操作的物化资本为基础,通过优化配置来提高
资本营运效率的经济行为和经营活动。
现代市场经济意义上的资本经营包括三个内容:资本的直
接运作;以资本运作为先导的资产重组与优化配置;按照资本
经营原则进行生产经营。(资本经营原则即资本效益原则)
形式:
外在要求--聚变、裂变、衰变
形式--并购、重组、受托经营、股权置换、分立和清算
运行状态--流动、重组
主体--股东进行的资本经营(即股权的经营,表现为股权的
取得、增加、减少和放弃)
公司实施的资产重组(增加、减少、放弃或变换法人
财产及对法人财产经营使用权的处分)
资本经营与商品经营的关系
企业并购
并购--合并和收购,而合并又分为吸收合并和新设合并。
类型:横向并购、纵向并购、混合并购(双方产品的联系)
承担债务式、购买式、股份交易式(实现方式)
整体性并购和部分性并购(范围)
并购的财务分析
(1)股票交换率(R1)的计算
并购后的总盈余=并购后A想要的收益
并购前A的股数+并购前B的股数×R1
(2)股价交易比率的计算
被并购公司得到的价格/ 被并购公司的每股市价
(例见书P473-477页)
收购价值评估:
基本方法有净值法、成本法、市价比较法、收益现值法。
并购的成本分析:
应分析的成本项目有:并购完成成本、并购营运和管理成
本、并购退出成本、并购机会成本。
并购的风险分析:
并购中可能具有的风险有:营运风险、信息风险、融资
风险、反收购风险、法律风险、体制风险。
并购的资金筹措:
合适的融资方式有:增资扩股、股权置换、金融机构
信贷、发行债券、卖方融资、目标公司举债。
杠杆收购:
作为杠杆收购的目标公司一般具有的特点:
稳定连续的现金流量;
人员稳定、责任感强的管理者;
被收购前资产负债率较低;
降低成本的空间较为充裕;
拥有易于出售的非核心产业。
反收购策略:
经济手段--提高其收购成本、降低其收购收益
收购收购者、适时修改公司章程。
法律手段--诉讼策略
企业重组
资产重组最根本的目的在于提高公司的财务效益。
在重组中,处理关联交易包括两类工作:明确各类关联交易
之间的具体关系;制订有关的法律文件。
重组模式: “原整体续存”重组模式
“并列分解”重组模式
“串联分解”重组模式
合并整体重组模式
买壳上市重组模式
资产注入、股权置换重组模式
重组决策时应慎重把握的问题:
实现重组效益与重组风险的结合;
实现资产重组与产业结构、产品结构调整的结合;
实现资产重组与资本重组的结合;
实现企业重组与管理、技术、人力资本等要素的协调使用;
“看得见的手”与“看不见的手”的协调运用。
企业整顿与清算
经营失败有两方面含义;其一是经营失败;第二是财务失败。
设置重整制度的意义:
有望使濒临破产企业复苏,减少债权人和股东的损失;
对已达破产界限的企业来说,重整是其背水一战、争取生存
的最后机会;
对整个社会而言,重整能尽量减少社会财富的损失和因破产
而转为失业人口的数量。
非正式财务重