浙江恒逸集团有限公司.doc

浙江恒逸集团有限公司 2010 年度第一期短期融资券信用评级报告大公报 D【 2009 】 306 号( 债) 信用等级: A-1 发债主体:浙江恒逸集团有限公司注册总额: 10亿元本期发债额度: 5亿元本期债券期限: 365 天主要财务数据和指标(人民币亿元) 项目 2008 2007 2006 货币资金 总资产 所有者权益 营业收入 利润总额 经营性净现金流 资产负债率( %) 速动比率(倍) 毛利率( %) 净资产收益率( %) 应收账款周转天数(天) 存货周转天数(天) 经营性净现金流利息保障倍数(倍) - 经营性净现金流/ 流动负债( %) 注: 2006 年财务报表按照新会计准则进行了追溯调整, 200 7 年及以后财务报表按照新会计准则编制, 2009 年1~9 月财务报表未经审计。分析员: 杨春妍屈新琼联系电话: 010-51087768 客服电话: 4008-84-4008 传真: 010-84583355 Email : rating @ dagongcredit . com 评级观点浙江恒逸集团有限公司( 以下简称“恒逸集团”或“公司”) 主营业务为 PTA 、聚酯纺丝、涤纶加弹丝等产品的生产和销售。评级结果反映了 200 9 年以来 PTA 及聚酯行业回暖明显、公司 PTA 业务面临良好的发展机遇、公司规模优势明显、拥有较完整的石化化纤产业链使公司整体抗风险能力较强、国家产业政策有助于提升行业盈利能力等以及公司经营性净现金流较为稳定等有利因素,同时也反映了我国化纤行业竞争压力较大以及公司资产负债率仍然较高、债务结构不尽合理等不利因素。综合分析, 公司能够对本期融资券的偿还提供很强保障。有利因素· 2009 年以来 PTA 及聚酯产品价格大幅回升, 行业回暖明显, PTA 产品的国内供应缺口以及与进口产品相比的成本优势使公司 PTA 业务面临良好的发展机遇; · 公司 PTA 、聚酯纺丝、加弹丝产能均位居国内前列,规模优势明显; · 公司较为完整的石化化纤产业链增强了公司整体抗风险能力,有助于降低成本; ·, 抑制无序竞争,公司作为优势企业将从中获益; · 公司技术实力较强,通过科技创新降低了生产成本,提高了综合竞争实力; · 公司现金回笼率较高, 2008 年以来经营性净现金流增长较快。不利因素· 2008 年以来我国纺织服装行业出口增速大幅下滑,给我国的化纤行业带来较大的竞争压力; · 公司聚酯纺丝和加弹丝业务盈利能力较弱; · 公司资产负债率较高,债务结构不尽合理。大公国际资信评估有限公司二〇〇九年十一月十三日发债情况本期融资券概况恒逸集团拟在银行间市场交易商协会注册总额为10 亿元的短期融资券,分期发行,本期为第一期,发行金额 5 亿元人民币,发行期限 365 天。融资券面值 100 元, 采取簿记建档集中配售的方式按面值发行, 到期一次性还本付息。本期短期融资券无担保。募集资金用途本期短期融资券发行所募集的资金中约 4 亿元将用来归还到期银行贷款,置换融资品种;约 1 亿元将用于补充公司在日常运营过程中对流动资金的需求。发债主体信用恒逸集团前身是 1975 年创办的衙前针织厂, 1983 年更名为萧山色织厂, 1992 年更名为杭州恒逸实业总公司, 1994 年以杭州恒逸实业总公司为核心,经浙江省计划经济委员会、浙江省经济体制改革委员会审批组建成立, 是浙江省首批乡镇企业集团之一。截至 2008 年末公司注册资本为 5,180 万元人民币,控股股东是自然人邱建林,持股比例 % ,杭州万永实业投资有限公司持股 27 .00% ,方贤水等 9 位自然人股东持股 % 。截至 2008 年末,恒逸集团直接和间接控股的子公司共有 18 家。公司主要从事精对苯二甲酸( PTA )、聚酯纺丝( PET )、涤纶加弹丝( DTY ) 等产品的生产和销售,现已形成了 PTA —聚酯纺丝/ 切片—加弹一条比较完整的产业链。截