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{财务管理财务报表}沙隆
达公司财务报表分析
二、销售收现率提高；三，回收前期应收款项。从前面的分析可知，本年度
销售增长了 15．06％，应收账款却下降了 115．01％，可见本期收回前期应
收账款可能较多；从后面的资本结构分析可知，本期短期借款也有大幅上升。
但是，公司持有如此大额的货币资金，一方面意味着企业正在丧失潜在的投
资机会，另一方面可能表明企业管理人员生财无道，其合理性是值得考虑的。
因此，公司对货币资金的运用效率不是很高，货币资金的结构也不是很合理。
当然，也不排除公司利用货币资金从事非正常业务活动的可能性。
②短期债权质量分析
分析报表附注可知，本年核销了大量的应收账款，这是其下降的原因之一；
其次，一年以内的应收账款也大幅下降,这说明公司该年的收款政策发生了些
变化，采取现金或其他方式收款。第三，坏账准备的计提，从表 4-3、4-4 可
知，1 年以内和卜 2 年的坏账准备的计提比例较年初有大幅上升，本年 1 年
以内的计提比例为 16％，卜 2 年为 10％，2—3 年、3-4 年和 4-5 年都约为 5
％，上年 1 年以内为 5％，2—3 年为 4％，2—3 年和 3—4 年均约为 5％，4-5
年为 4％，5 年以上为 5％，而公司披露的坏账准备的计提政策是按各级账龄
的应收账款期末余额 5％计提，5 年以上百分之百计提，由此可见,公司本年
对 1 年以内和 1-2 年的坏账准备的计提比例是不正常的，而上年对 4—5 年和
5 年以上的计得比例也是不正常的，有操纵利润之嫌。尽管如此，公司 3_4
年和 4-5 年的应收账款大幅减少了，说明公司收回前期应收账款较多，质量
在提高。再看应收票据，2007 年较年初增长了 35．54％，占流动资产比例也
由初的 0．39％上升到 0．54％，可见，公司本年增加了应收票据的结算，商
业债权的质量得到了改善。至于其他应收款，虽然账面上比上年下降了
22．89％，但是，本年核销的其他应收账款达 49，993，795．48 元，年末的
其他应收账款余额 117，689，217．89 元，将这一金额考虑进去，实际上其
他应收账款余额为 167，683，013．4，年初为 144，632，369．62，可见其
余额并没有减少，反而增加了，且 87．1％都为关联方占用，其质量并没有
提高。
③存货质量分析
本年存货较年初下降了 6．56％，年报解释为销售的增长而引起的。但存
货包括原材料、在产品、产成品等，年报对其品种构成没有披露，我们无法
对存货的质量进行分析，因为不同种类的存货下降反映出来的财务状况是不
一样的。在产品、产成品下降说明公司销售前景看好，而原材料下降则说明
公司储备不足，或产品销售前景不太乐观。
④对外投资质量分析
从企业报表附注来看，企业的对外投资，主要集中在农化行业，应该说，
企业的投资方向与上市公司自身的核心竞争力——农化行业的竞争优势是密
切相关的。从投资规模来看，企业的对外投资，不论是对外投资的原始成本，
还是年末的长期投资占总资产的比重，均显得较小，这就意味着，从企业的
发展战略来看，企业是以经营活动为主来作为其盈利模式的。从年度间投资
规模的变化上看，2007 年将持有的华新水泥的股票出售，所以本年交易性金
融资产投资在年度间变化不大，这说明公司本年对外扩张不大。长期股权投
资由于核算方法的改变，使账面余额减少，实际上长期股权投资达 87，944，
863．76 元，而取得投资收益收到的现金只有 24，028，892．14 元，可见，
本年投资收益虽然数量较大，但收到的现金不多，其质量并不高。
⑤固定资产质量分析
首先，从规模上看，固定资产较年初增加了 25，555，960．28 元，上升了
6．3％。从固定资产的构成上看，固定资产净额较年初下降了 7．01％，投
资性房地产较年初下降了 4．39％，这是由于公司处置了部分固定资产。在
建工程较年初增加了 50，506，779．39 元，上升了 66．67％，说明公司对
新建项目的投入增加。总的说来，公司在努力扩大产能的基础上，进一步调
整周定资产的内部结构，使之更适合企业未来的发展。从固定资产的增长规
模上看，2007 年增长了 6．3％，而主营业务收入增长了 15．06％，可见，
固定资产的增长是有效的，且固定资产周转率也呈上升趋势，这就意味着，