仔猪亏损角度对生猪价格的思考.pdf

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证券研究报告/行业报告简版 2018年11月3 日
仔猪亏损角度对生猪价格的思考
农林牧渔




[Table_Author]分析师：陈奇[Table_Author]分析师：陈奇 分析师：潘振亚
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【产业追踪】

非洲猪瘟并不加速产能淘汰，其影响的是补栏
 因为种猪只能定点屠宰且需要长途调运，所以在当前南北高差价、跨省调运受限的情况下，非洲猪瘟并不会加
速在产母猪淘汰，其更多影响的是生猪北方主产区养殖主体的补栏意愿（后备母猪、仔猪）。根据农业部定点
对山东临沂、河南商丘、江西上高、湖南湘潭等4 个淘汰母猪集中屠宰地的监测数据，我们可以看到，从今年7
月开始至 10 月，监测点淘汰母猪屠宰量直线下跌。

图表 1：监测点淘汰母猪屠宰量 7 月以来直线下滑 图表 2：2018 年国内生猪养殖行业普遍亏损



来源：农业部，中泰证券研究所 来源：农业部，中泰证券研究所

 所以在当前非洲猪瘟依旧频发的背景下，北方主产区大量的母猪被延时淘汰，行业母猪胎龄结构进一步提升，
在本次调运限制趋缓后，整个生猪养殖行业可能面临大批量母猪一次性淘汰的情形，届时行业产能才能说是真
正意义上的出清。