浅析中国的股市泡沫问题.doc

浅析中国的股市泡沫问题【摘要】股市泡沫直接关系到证券市场的健康发展以及证券市场对资本这一稀缺资源的配置效率, 因此, 股市泡沫既是国内外学者研究的重点, 也是股票市场各参与方关注的重点。了解中国的股市,分析股市泡沫形成的原因、危害及防范措施,对我国股市和经济的健康发展都有十分重要的意义。本文主要分析了中国的股市泡沫问题,文章共分成四大部分。首先,对中国的股市泡沫进行了历史回顾,而后重点论述了股市泡沫形成的原因, 第三个部分是简述了股市泡沫的危害, 最后一部分探讨了面对股市泡沫问题我国应采取的防范和消减措施。【关键词】股市泡沫;羊群效应;博傻心理;风险偏好;防范和消减措施泡沫经济是金融开放和金融自由化过程中经常出现一种经济现象,是产生经济危机的重要根源。股票是泡沫经济的主要载体之一,股市泡沫是诱发泡沫经济的重要因素, 不断膨胀的股市泡沫是出现泡沫经济的先兆。股市泡沫是指股票价格持续上涨导致其市场价格高于基础价值的经济现象, 泡沫的膨胀和破裂对经济发展的危害很大。因而了解中国的股市,分析股市泡沫的形成原因,研究股市泡沫对经济的影响,对防范和化解金融风险,维护金融安全,防止金融危机,保持股市和经济的健康发展都有着十分重要的意义。一、中国股市泡沫的历史回顾在中国股票市场发展历史中,有关泡沫的争论不绝于耳,事实上也确实发生了多次泡沫事件。从直观上看,中国股票市场历史上确实存在着多次股票兴起—崩溃的情况, 我们可以通过表 1来看一下。如1999 年的“5·19行情”,上证综合指数从 5月19日的 1000 点上下,上涨到次年的 2200 点上下。2001 年7月26日,国有股减持在新股发行中正式开始,股市暴跌,沪指跌 点。当年 80% 的投资者被套牢,基金净值缩水了 40% , 而券商佣金收入下降 30% 。之后股票市场一路低迷,直到 2005 年6月又开始飙升,200 5 年6月6日达到 点的低点。又如 2007 年10月16 日,上证综合指数收盘价达到历史最高点 点(最高点达到 点) ,但之后振荡下行,一路下跌至 200 8 年10月28 日最低点达到 点,下跌幅度达到 % 。可见,中国股票市场的发展历史上,股票价格暴跌暴涨的现象十分频繁。因而我们一定要重视中国的股市泡沫问题,多加了解我国的股市发展情况。表1 中国股票市场历次泡沫兴起——崩溃周期(上证综合指数) 泡沫兴起泡沫崩溃时间点位时间点位第一次 - 95~1429 - 1429~386 第二次 -1993-02-16 386~1558 - 325~1025 第三次 - 325~1052 - 1052~577 第四次 - 582~926 - 926~512 第五次 - 512~1464 - 1510~1047 第六次 -2001.