低预期下的个股机会
——2011 年四季度医药行业分析
联系人:医药行业研究组
日期:2011 年 09 月 29 日
要点:
内
1、中报总结及三季报预告
2011 年 1-7 月份,医药制造业实现营业收入 7722 亿元,同比增长 30%;实现利润总额
759 亿元,同比增长 %。今年中报业绩涨幅超过 100%的 10 家;涨幅在 50~100%之间的
部 19 家;涨幅在 30~50%之间的 23 家,跌幅超过 10%的个股数为 26 家。
2、行业运营分析
资由于毛利率的持续下降,行业营业收入增长虽然稳定,但利润增速明显下滑。究其原
因,主要是行业经营环境越来越差,各种原材料成本不断攀升和多次大范围的药品降价都
在不断挤压着企业的利润空间,而各种政策压力也接连不断。当然,这也与去年同期基数
料较高有一定的关系。
3、主抓阶段性反弹和个股机会
鉴于近期行业环境较差及政策压力较大等因素,我们对四季度医药行业持谨慎态度,
我们判断:四季度的行情多以震荡整理为主,板块主要看中药、器械以及生物类上市公司。
并密切关注在新一轮基药招标中可能受益的普药企业。
4、风险提示
1)行业政策的影响(药品招标、降价等)
2)系统性风险
1
一、上半年医药上市公司总结分析
上市医药公司11年中报总结
在160家纳入我们统计范畴的医药上市公司中,涨幅超过100%的10家,低于去年同期的18家;涨幅
在50~100%之间的19家,与去年同期持平;涨幅在30~50%之间的23家(其中1/3为新股),也低于去
年同期的31家。相反,跌幅超过10%的个股数为26家,多于去年同期的21家。
图表1 医药上市公司2011年中报业绩
业绩增幅上市公司
>100% 紫光古汉(3604%)、美罗药业(1846%)、紫鑫药业(325%)、海南海药(308%)、
江苏吴中(286%)、双鹭药业(159%)、中恒集团(160%)、京新药业(132%)、
华海药业(122%)、莱美药业(118%)
50%< ,<100% 贵州百灵(99%)、新华医疗(95%)、阳普医疗(95%)、沃华医药(91%)、精
华制药(88%)、天士力(84%)、力生制药(81%)、昆明制药(74%)、康恩贝
(66%)、上海医药(66%)、汤臣倍健(64%)、上海凯宝(60%)、翰宇药业(60%)、
科伦药业(58%)、复星医药(57%)、爱尔眼科(53%)、海正药业(53%)、通
策医疗(52%)、鱼跃医疗(50%)
30%< ,<50% 振东制药(49%)、常山药业(49%)、沃森生物(48%)、东阿阿胶(47%)、西
藏药业(46%)、西南合成(43%)、康美药业(41%)、仁和药业(39%)、太安
堂(39%)、冠昊生物(39%)、一致药业(38%)、东富龙(38%)、浙江震元(38%)、
万东医疗(37%)、迪安诊断(36%)、恩华药业(36%)、永安药业(35%)、桐
君阁(35%)、佐力药业(34%)、
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