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天使投资人(Angel Investors) Part I
——基于美国经验

2009年4月25日

目录
天使投资人概览;
天使投资的投资阶段;
天使投资人的类型和特征;
天使投资的运作机制。
13>. 1 天使投资人概览—概念
“天使”这个词起源于20世界早期,是由百老汇的内部人员创造出来的,用来形容百老汇演出的富有投资者,他们为了创作演出进行了高风险的投资。
如今,“天使”或“商业天使”,指的是高净值群体( worth individuals) ,他们通常是符合美国证券交易委员会(SEC)的501条款规定的受信投资人,投资者必须有至少100万美元的净财产,至少20万美元的年收入,或者必须在交易中投入至少15万美元,并且这项投资在投资人的财产中占比率不得超过20%。
1. 2 天使投资人概览—发展规模
根据美国新罕布什尔大学创业研究中心(Center for Venture Research)发布的天使投资报告,2007年美国有258,200个活跃的天使投资人,投资了57,120家企业,投资总额为260亿美元,各项数据都比2006年有所增长。而2007年同期风险投资只投资了3,813家企业,投资总额为294亿美元。按照上述统计,。

2008年,%,为192亿美元,被投企业数量为55,480,%,活跃的天使投资人数量为260,500,较2007年略有增加。
2008年,投资人获得的年回报率为22%。




1. 3 天使投资人概览—投资领域
根据美国新罕布什尔大学创业研究中心(Center for Venture Research)发布的天使投资报告,2008年天使投资主要投资领域如下:





7%
8%
11%
12%
13%
16%
投资比例
媒体
工业/能源
生物科技
零售业
软件
医疗保健
领域
2. 天使投资的投资阶段
初创型企业的融资方式:
后期来源
自我积累的资金
风险投资公司的资金
企业风险基金的资金
私募股权公司的资金
夹层融资公司的资金
投资银行的资金
公共市场的资金
后期来源
信用贷款
SBA贷款
资产支持型证券贷款
企业战略合伙
政府补贴
公司盈利
早期来源
早期自我积累的资金
朋友和家庭的资金
天使投资人的资金
天使投资团队的资金
早期风险投资公司的资金
早期来源
创始人的资本
存款
信用卡
第二次按揭
风险租赁
销售收入
股权融资(equity financing )
自我积累(bootstraping)
2. 天使投资的投资阶段
天使投资的投资阶段:
按照比较一致的划分,典型的风险投资过程包括种子期、初创期、第一轮、第二轮、第三轮、过渡性融资等。天使投资一般发生在公司发展的种子期和初创期。较风险投资公司而言,天使更愿意在创业公司的更早阶段进行投资。

夹层融资公司
私募股权公司
投资银行
$3,000,000-$20,000,000
帮助企业在6-12个月内完成公司上市
过渡性融资
风险投资人
私募股权公司
$5,000,000-$30,000,000
进一步的资本扩张,以达到收支平衡
第三轮
风险投资人
私募股权公司
$3,000,000-$10,000,000
初期资本扩张,多半还未能产生利润
第二轮
风险投资人
$1,500,000-$5,000,00
启动全面生产和销售
第一轮
优秀的天使投资人
天使投资团队
早期风险投资人
$500,000-$3,000,000
产品开发和初期市场运作
初创期
天使投资人
天使投资团队
早期风险投资人
$25,000-$50,000
创业者只有好的创意和点子,公司未创立或刚刚创立
种子期
投资主体
一般融资金额
定义
融资阶段
3. 天使投资人的类型和特征
富有创业经验的天使投资人
(professional entrepreneur angel)
仅追求投资回报的天使投资人
(financial return angel)
守护天使
(guardian angel)
具有丰富生产运营经验的天使投资人
(operational expertise angel)
天使投资者的类型:
按照行业经验及创业经验,天使投资人可分为四种类型:
高
低
低
高
相关行业经验
相关创业经验
3. 天使投资者的类型和特