零售行业：解构社零－－是先行指标么？－先行指标专题研究.pdf

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证券研究报告—深度报告
[Table_IndustryInfo]
谨慎推荐
零售
零售业先行指标专题研究之一
（维持评级）

2012年 01月 13日
一年该行业与[Table_BaseInfo]一年该行业与[Table_BaseInfo]沪深 300 走势比较 行业投资策略[Table_Title]行业投资策略[Table_Title]
零售 沪深300

解构社零-- 是先行指标么？

零售股下跌是市场有效还是过度？社零总额与零售指数不相关
零售股的投资时机应选择在何时？我们分 2 大类 10 个指标与零售指数间的
J-11 M-11 M-11 J-11 S-11 N-11 关系进行了回归分析。结论显示：社零总额的增速与零售指数不相关。我
们认为社零总额中汽车及石油制品占比 %、餐饮收入占比 11%，其中

占比 %与零售基本不相关，因此独立看社零总额，可能会扭曲对零售
行业的判断。
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