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股利政策分析
一 股票股利与股票分割
股票股利是用股票给股东支付股利的一种股利分配方式，对公司的资本结构，股权结构，每股收益和每股价格等都会产生影响。
-送股（送红股）：利用“未分配利润”转增“股本”
-转增股：利用“资本公积金”或“盈余公积金”转增“股本”
1. 股票股利对资本结构的影响
股票股利对资本结构的影响是指，由于股利以股票的形式发放，在其他条件不变的情况下，公司的未分配利润会减少，以普通股表示的权益资本增加，负债比率相应下降。这样，公司的贷款能力，享受利息免税的能力增加。
但是，过量的股票股利会使得原有股东以普通股表示的股权发生稀释，影响股市。
改变权益结构，不改变权益总额，扩充股本
摊薄EPS，增加持股数，不改变持股比例与持股价值
就管理者而言，发放股票股利可能出于以下动机
公司利用股票股利保存现金，用于再投资；
降低股价，提高股票的流动性。
2. 股票股利对股权结构的影响
表1 发放股票股利前的股权结构 单位：万元

表2 发放股票股利后(10送1)的股权结构 单位：万元
2. 股票股利对股权结构的影响
公司的股东权益总额不变，在其他条件不变时，未分配利润减少，普通股股数增加，股权结构发生变化。
由于普通股股数增加，其他条件不变时，以普通股表示的股权发生稀释，以普通股表示的权益资本增加，负债比率相应下降。这样，公司的贷款能力，享受利息免税的能力增加。但股权稀释会部分地抵消由此产生的效益。
3. 股票股利对股东权益的影响
假设年末收益为88万元，每股价格为20元，股利发放率为10%，发放股利前普通股为40万股,股东持股4万股。
表3 股票股利对股东利益的影响 单位： 元/股 万元 万股

表4 单位：万元 （股利发放率5%，股价40元/股，发放股利前普通股为40万股，面值5元/股）
6. 股票股利和股票分割的异同
股票分割和股票股利，两者相同处：
（1）两者都没有增加股东的现金流量。
（2）都使流通在外的普通股股数增加，且使股票市场价格下降。
（3）都没有改变股东权益总额。
两者不同处：
（1）股票股利使股东权益内部发生变化，并必须以当期以后留存收益进行股利支付；股票分割不受此限制，即使公司过去或现在都没有留存收益。
（2）会计处理不同。