国际金融市场国际金融学-,娄锋.ppt

国际金融市场国际金融学-,娄锋
三、当代国际金融市场发展的特点
。
2·国际融资证券化。
3·国际金融创新层出不穷。
4·国际金融市场动荡不定。
第二节 传统的国际金融市场
一、货币市场
货币市场是短期代化电讯工具的广泛使用，使市场能迅速处理大量的交易，更广泛、更精确地传送大量信息，并将不同时区的股票市场连结起来，从而为国际股票发行提供了技术的保证。
（四）国际股票市场的发展趋势
(1)国际股票市场多元化和集中化并存;
(2)国际股票市场投资者机构化;
(3)股票存托凭证市场方兴未艾;
(4)全球一体化的国际股票市场正在形成。
第三节 欧洲货币市场
一、欧洲货币市场的特点
1· 外汇管制较少。
2·市场范围广阔。
3·利率体系独特。
4·批发性市场。
5·银行同业拆借市场地位突出。
二、欧洲货币市场的形成与发展
欧洲货币市场是战后兴起的国际金融市场。欧洲货币市场发端于欧洲美元市场。欧洲美元市场形成和发展过程中，还有其他一些重要的推动因素。
1．主要的一些西欧国家在1958年底相继恢复货币可兑换，居民可以持有美元而不必将美元上交给中央银行，增加了欧洲美元市场资金的潜在供给;同时货币可兑换使美元在欧洲地区可以自由买卖，资金可以自由流动，为欧洲美元市场的顺利发展铺平道路。
2·从1958年起美国国际收支出现逆差并逐渐扩大，国际储备由50年代的"美元荒"演变为60年代的"美元灾"，许多国家持有大量美元盈余，竞争性利率使大部分盈余美元流向欧洲美元市场。
3·60年代美元危机削弱了美元的国际地位，出现多元化国际储备体系。
4·70年代石油价格两次大幅度上涨，石油输出国组织各成员国国际收支巨额顺差，由千国际石油市场基本以美元计价结算，形成了巨额的所谓"石油美元"。
除上面分析的外在因素以外，欧洲货币币场的迅速发展更得益于其自身所具有的内在效率优势，尤其是相对于国内市场的低利差。
三、欧洲货币市场的构成
从欧洲货币市场的借贷期限、方式和业务性质来看，欧洲货币市场可以分为欧洲货币资金市场和欧洲货币资本市场。
。欧洲货币资金币场是指期限在一年以内(包括一年)的短期欧洲货币借贷的市场。短期资金拆借是欧洲货币市场最早的业务活动方式，也是目前欧洲货币市场中规模最大的子市场，并依然占据着主导地位。接受短期欧洲货币存款和提供期限在一年以内的短期欧洲货币贷款是欧洲货币资金市场的主要业务。
2·欧洲货币资本市场。欧洲货币资本市场是指期限在一年以上的中长期欧洲货币借贷的市场。它由欧洲中长期信贷市场和欧洲债券市场两大部分组成。
(1)欧洲中长期信贷市场。欧洲中长期信贷市场上的资金主要来源于短期欧洲货币存款(包括ECD)，发行各种欧洲票据 (如FRN)筹得的资金，以及银行内部的资金调拨。
(2)欧洲债券市场。欧洲债券市场是欧洲货币市场的重要组成部分，近些年来，欧洲债券市场在欧洲货币资本市场借贷总额中的比重己经超过欧洲中长期信贷币场。从总体上来说，目前欧洲债券市场主要是数额大、交易频繁的债券发行，而且这些债券多为机构投资者购买，小额的大众投资者主要通过银行和其它各种基金管理组织进行投资。
四、欧洲货币市场的影响
欧洲货币市场是国际资金流动的重要渠道，在促进资金国际转移方面的作用是其他国际金融市场所无法比拟的。
（一）欧洲货币市场为国际资金流动提供了重要渠道。
欧洲货币市场灵活多样的运作机制缓解了资金来源与运用之间的诸多矛盾，从而使得国际间资金的大规模运动得以顺利进行。这主要表现在以下几方面：
(1)欧洲货币市场上银行借短放长解决了资金来源与运用的期限矛盾;
(2)由于资金供给者和需求者来自不同的国家，资金来源和运用在货币构成上存在着差异。欧洲货币市场通过使用国际上流行的几种主要自由兑换货币，并且这些货币间存在着广泛的套期保值活动，从而解决了资金来源与运用的币种矛盾;
(3)欧洲货币市场的中介，使得来自各国的资金供给者和需求者得以间接地实现资金跨国转移。
（二）欧洲货币市场对世界经济发展的积极影响
欧洲货币市场的存在和发展，给世界经济带来了广泛而深远的影响。从积极方面主要有:
(1)为各国经济发展提供国际融资便利;
(2)缓解了国际收支失衡问题;
(3)大型跨国公司利用欧洲货币市场的资金，在全球范围内扩大投资和生产规模，促进生产国际化的发展;
(4)欧洲货币市场为国际贸易融资提供便利，满足各国对外贸易活动中对国际结算支付手段日益增长的需要，推动国际贸易的发展。
（三）欧洲货币市场对世界 经济发展的消极影响
欧洲货币市场在发挥积极作用的同时，也对世界经济和金融发展产生一定的消极影响，加剧了国际金融市场的不稳定，主要现