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《巴菲特的新主张》读书笔记
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率论为数学工具，包含风险、分散化和有效市场为三大要素，而现代投资组合理论显然已经过时了。任何选择巴菲特所运用的集中投资哲学并获得成功的人，都
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‘必须先脱离现代投资组合理论的框架。虽然运用集中投资理论也可能做得比市场更糟糕，但投资是理性产物，持有几家杰出公司的股票，胜过持有一大堆业绩平平的公司的股票。
股市是反映投资者人性两大弱点一一贪婪和恐惧的大舞台。投资者的情感比公司的基础情况，对股票价格有更明显的影响。行为金融是一项调查研究，它试图借助心理学理论解释市场无效性，试图解释人们思想不合理的原因。人们判断失误是由于过度自信，过度自信的投资者不仅自己做出愚蠢的决策，而且他们作为一个整体对市场有很大的影响。过度反应同样导致愚蠢的决策。不理性是人性的本质，要完全了解市场和投资，我们就必须了解行为金融，了解自己不理性的一面，这与阅读平衡表和收入报告一样重要。
巴菲特认为格雷尔姆和市场先生教会了他远离市场情绪的愚蠢。巴菲特根据信息作出理性选择，他相信自己能通过决策最终的成果。他了解风险的因素，并满怀信心接受各种后果;他对市场情绪保持警惕，而又能控制自己的情感。他是那种拥有冷静、耐心和理性的成功者性情的人。
1956年，巴菲特以100美元投资合伙公司起家，13年后，他的资产达到2500万美元，在2000年，巴菲特的净资产超过300亿美元。巴菲特投资成功的神奇之处在于他的投资每年都在增长，从未亏损，不是几年而是几十年，充分展示复利价值投资的魔力。
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1962年，美国快递公司几乎一夜之间从每股65美元跌到了35美元，巴菲特投资1300万美元，两年净赚2000万美元。这一经典案例验证了格雷厄姆的投资名言:当一家有潜力公司的股票市价低于其实际价值时，要立刻行动。
，开始他更加神奇的投资经历。60年代巴菲特收购了3家保险公司，他还陆续收购了赛氏糖果店、内布拉斯加家庭用品市场、波舍姆店、斯格特和费兹公司、管理者喷气公司，巴菲特在收购公司要求对方具备的所有品质，在巴菲特自己的公司都能得到体现。巴菲特长期以来的目标就是保持公司帐面价值15%的年率增长，这一比率远远超过美均回报率。
巴菲特在过去几十年购买的普通股票都是股本数额大的，以美国为基础的公司，巴菲特总是强调经济的确定性，而且他更倾向于国内熟悉透明的会计标准，而不是国外难找的模糊的会计标准。巴菲特很少投资高科技公司，他说:“说到微软和英特尔，我不知道10年以后的世界会是什么样，而且我们也不想玩那种对手占优势的行业”。
芒格也持相同见解。高科技公司存在高的价格收益比，高的价格，以及没有股息，高科技公司股票没有足够的边际安全性，以及存在着很多不确定性，这些都是违反巴菲特投资思想的灵魂的。
巴菲特对待高科技公司的态度受到作者含蓄的批评，作者认定巴菲特准则是向任何公司、任何行业、任何市场进行投资很有价值的路标，巴菲特12条准则有10条可以调整，而高科技公司经过调整，是能够符合巴菲特投资12条准则的。如美国在线是一家高科技公司，它就有很高的利润边际安全性，有良好发展前景，有坦诚和理性的管理层，还有技术特权因素。作者认识到选择高科技公司是21世纪的特权，因此超越巴菲特成为可能。
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巴菲特为什么会在那么长时间里获得如此巨大的成功？可能有人认为他拥有炉火纯青的投资技术和高效率的投资行为模式让他成功。的确技术和行为模式非常重要，但技术和行为模式是可以学习的，可以模仿的，而且关于巴菲特的书也已经很充足了，但与巴菲特比肩的价值投资者却没有。在巴菲特身上一定有超越常人的特质，我认为就是他孩子般很好的状态和他超越大众的投资境界。人在投资时无法摆脱贪婪和恐惧的人性弱点的影响就象人在地球上无法摆脱地心引力一样。
而巴菲特做到了，因为他有单纯可爱的很好的孩子状态，孩子是