第三章 财务风险分析
短期偿债能力分析
长期偿债能力分析
破产风险与财务危机预警分析
指标的构成、计算、内涵、影响因素、评价方法
1
短期偿债能力分析
短期偿债能力分析
短期偿债能力的衡量
短期偿债能力的分析
营运资
同业比较
标准：同业平均水平
前提：
确定同类企业：最终产品；生产结构。
确定行业标准：根据企业绩效评价体系；根据上市公司的公开信息进行统计分析，或直接利用专业分析机构的统计分析结果
项目
2002
2003
2004
2005
2006
行业平均值
2
企业实际值
15
流动资产的流动性分析——存货周转分析
存货的流动性将直接影响企业的短期偿债能力
指标：
16
流动资产的流动性分析——应收帐款周转分析
应收帐款周转差，会使企业的营运资金过多的呆滞在应收帐款上，影响正常的资金周转。
指标：
17
☆速动比率
计算公式：
其中，速动资产一般是指流动资产扣除存货之后的差额。
合理性：
与流动比率相比，扣除了变现能力差的存货。
速动比率偏低：存货比例过高且变现有困难；应收帐款较少或几乎没有。
只是一个辅助指标：衡量企业应付紧急情况下的应变能力
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是否存在合理的速动比率？
存在：为1
不存在：行业因素
不同行业2002年-2005年平均速动比率
行业
2005年
2004年
2003年
2002年
通信及相关设备制造业
计算机应用服务业
交通运输辅助业
土木工程建筑业
商业经纪与代理业
1
电力,蒸汽,热水的生产和供应业
综合类
零售业
房地产开发与经营业
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速动比率的局限性：
速动比率是一个静态指标。
速动资产可能包含了流动性较差的应收帐款。
各种预付款项及预付费用的变现能力也很差。
20
☆保守速动比率
计算公式：
21
☆现金比率
计算公式：
合理性：
最保守的短期偿债能力比率：通常情况下，很少重视这一指标。
适合情况：企业业已处于财务困境，或企业已将应收账款和存货作为抵押品，或者分析者怀疑企业的应收账款和存货存在流动性问题
22
☆ 趋势分析和同业分析的程序
上期比较
或
同业比较
对比
最终结论
现金比率
应收帐款周转差，不能
及时足额变现
4
好可结束
差则继续
速动比率
存货周转差，不能及时
足额变现
3
好可结束
差则继续
存货周转率
应收帐款周转率
2
好或差
流动比率
从核心指标开始
1
结论
比率
思路
序号
对比
4
3
2
1
结论
比率
思路
序号
分解流动资产、考察流
动比率的质量
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ABC公司——短期偿债能力的分析
指标
企业实际值
行业平均值
流动比率
应收帐款周转率
存货周转率
速动比率
现金比率
24
流动负债的流动性分析
流动负债的到期日分析
强制性债务：到期日
应付帐款：计算应付帐款付款天数
流动负债的推迟可能性分析
针对有良好合作关系的供应商
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长期偿债能力分析
长期偿债能力分析
利用资产负债表分析
利用利润表分析
资产负债率
产权比率
有形净值债务率
权益乘数
利息费用保障倍数
固定费用保障倍数
其他影响因素
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决定长期偿债能力强弱的因素：
资本结构——还本能力
权益资本是承担长期债务的基础
资本结构影响企业的财务风险，进而影响偿债能力。
获利能力——付息能力
长期负债大多用于长期资产的投资，形成固定生产能力。
企业支付给长期债权人的利息，主要来自于融通资金新创造的盈利。
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资本结构与长期偿债能力
资本结构比率:
☆ 资产负债率
计算公式：
合理性：
一般认为，资产负债率的适宜水平是40%-60%。
行业不同，资产负债率水平不同经营者对风险和收益的态度不同，资产负债率水平不同
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不同行业：
高
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