康恩贝公司财务指标分析.docx

康恩贝（600572）制药股份有限公司经营
状况分析
（2004-2010年）
2011年10月24日
在经历了2006年的行业低谷、2007年的反弹之后，截止2010年年底，中国医药工业
总产方面，以现代植物药、特色化学药和保健食品发展为主
线，研发具有自主知识产权的新药，在药材种植、原料药和植物提取、新药研发、制剂生产、
市场营销等各环节，已建立起规范高效的产业体系。公司自成立之日起就以市场为导向，建
立起了“聚焦、扁平、高效”的营销网络体系，弁全力拓展国际市场，已培育出了“前列康”、
“天保宁”、“可达灵”、“刻停片”等植物药品牌以及“阿乐欣”、“金奥康”等化学药知名产品品
牌，在同类竞争产品中已树立起了较具领导优势的市场地位。
（二）康恩贝财务状况分析
财务指标分析是指总结和评价企业财务状况与经营成果的分析指标，包括偿债能
力指标、运营能力指标、盈利能力指标和发展能力指标。我们利用2004-2010年康恩贝
财务指标和30家上市医药行业的平均数据1,分析了康恩贝的各项财务指标趋势、各项指标
与行业的君之差异。
150家医药上市公司中，通过SPSS的数据整理过程，选取了30家企业。
.短期偿债能力分析流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，
可以变为现金用于偿还负债的能力，速动比率是指速动资产对流动负债的比率，流动比率和速动比率
都是用来表示资金流动性的，即企业短期债务偿还能力的数值，前者的基准值是2,后者为1。
表-1康恩贝2004-2010年流动比率和速动比率
年份
2004年
2005年
2006年
2007年
2008年
2009年
2010年
流动比率（倍）







速动比率（倍）







图-1康恩贝流动比率与行业均值趋势图
图-2康恩贝速动比率与行业均值趋势图
表-1中可知，康恩贝公司的流动比率和速动比率，虽2007年后，有所增长，但与行业
的均值比较相对较低（详见图-1和图-2）o康恩贝公司在04-09年间流动比率、速动比率一
直都低于医药行业的平均水平，说明该公司的短期偿债能力存在不足，虽然在2010年经过
一些管理和改造后，变现能力得到了很大的提高，超过了行业的平均水平。但是公司还是进
步加强资产的变现能力，提高短期偿债能力。
.长期偿债能力
指企业从债权人处筹集的资金占总资产的百分比，有助于确定企业在破产的情况下对
债权人保护的程度，反映了债权人向企业提供信贷资金的风险程度，比率越高本息收回的风险越
大，比率越低说明企业债务偿还的稳定性、安全性越强，财务弹性也越大。

—资产贝债率a?恩内
—履产负榻承行业标准
图-3康恩贝资产负责率与行业均值趋势图
图-3中可知，康恩贝的资产负债率从2004年上市到2006年有一定幅度攀升，由小于
当期行业均值到大于行业均值，但是其值始终未高于55%，仍旧处于较为合理的水平。且
随着企业的发展，其资产负债率在2006年以后一直处于下降趋势，企业长期债权资本较为
安全，财务弹性也较大。
图-4康恩贝利息保障倍数2与行业均值趋势图
图-4中可知，尽管整个医药行业的波动较大，康恩贝却以一个相对较小但仍处于合
理水平的值保持着稳步上升的态势弁最终超过行业均值。究其原因，无非有两个：利润稳
步增长或者筹资成本逐步降低使得利息费用减少。无论哪个或是两者兼有，对于一个企业而
言都是有利的。
2利息保障倍数是从利润方面考察企业长期偿债能力的指标，它反映了企业扣除债务利息和所得税前的正常利
润对企业利息费用的覆盖率，用来衡量企业偿付利息债务的风险，值越大风险越小，企业就越容易获得
借款，筹资成本就越低。
图-5康恩贝产权比率该指标用来表示企业全部资产中负债与所有者权益之间此消彼长的关系， 帮助确定债权人在企业破产时被保护
的程度，比率越高，企业的经营风险主要由债权人承担，对债权人越不利，企业筹资成本就会提高；比率越低， 债权人的权益越有保障。
与行业均值趋势图
图-5中可知，行业的产权比率在各个年份均大于1,且在在2006年和2009年出现较大
的波动，想必这与当年金融市场的信贷规模大幅扩张不无关系，因此尽管比率值过大，也并
无大碍。然而，在此期间，康恩贝却持续保持着产权比率下降的态势，一方面反映了它没有
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充分利用信贷扩张的益处