用价值投资理念做波段.doc

用价值投资理念做波段
用价值投资理念做波段
　　
2012年的冬天，就像股民的心一样，格外寒冷。但对严晓沛来说，他已经掌握了一套能在寒冬里蛰伏求生的投资模式。
　　初涉股市亏损连连
　　严晓沛刚开始炒股用价值投资理念做波段
用价值投资理念做波段
　　
2012年的冬天，就像股民的心一样，格外寒冷。但对严晓沛来说，他已经掌握了一套能在寒冬里蛰伏求生的投资模式。
　　初涉股市亏损连连
　　严晓沛刚开始炒股时正处于2001年牛市末期，随后A股步入熊市，一开始不懂得控制仓位，严晓沛也损失惨重，后来逐渐掌握了一些选股和择时技巧，亏损也渐渐减少。但在熊市中，严晓沛依然没能找到一套稳定的赚钱模式。他说：“那时我就在想，这个市场上有一千多只股票，每一个股票都有那么多‘面’----基本面、技术面、资金面、政策面，我不可能一家家上市公司去实地调研，不可能面面俱到。更何况，上市公司每年的经营都在变，政策导向在变、产业结构在变、经营管理层也在变，而且中国的上市公司都还太年轻，财报的真实性也很成问题，在这么多变化中，你要想像巴菲特那样找到值得长期投资的好股票非常困难。”
　　反复琢磨形成模式
　　严晓沛渐渐发现，短线追涨杀跌追逐波段收益的投机模式风险太大，且严重影响自己的心情，而他所钟爱的巴菲特价值投资和长期投资的理念在A股市场又似乎水土不服。逐渐的，严晓沛总结出了一套以价值投资为理念，以波段投资为手段，以指数投资为工具的操作模式。
　　严晓沛认为，世界上模仿巴菲特的人成千上万，但真正成功的依然只有巴菲特一个人，说明巴菲特不是普通人能学得来的。但巴菲特虽然自己选股眼光出色，但他从来不向普通投资者荐股，反而屡次三番建议普通投资者购买指数基金。因为在巴菲特看来，股票投资最大的风险在于非系统性风险。
　　从历史上看，人类社会和经济发展总体是向上的，所以股市从来没有跨越不了的坎，连1929年那样的全球大股灾都能被时间抹平，但所谓热门股、强势股却总是如城头变换大王旗般快。今天构成道琼斯指数的30只成份股和1929年时相比早已今非昔比，物是人非。又有多少投资者能预料到像贝尔斯登、雷曼、“两房”这种百年老店、金融大鳄都会破产呢？所以长期看，股票可能退市，但指数却总是向上的。因此指数基金的投资风险和投资难度都远低于个股。
　　然而在漫长的熊市中，长期持有指数基金只是来回坐电梯，并不断加大亏损。所以为了降低风险、提高熊市盈利概率，严晓沛选择用价值投资理念做波段。
　　实战操作屡试不爽
　　“大概从2007年的牛市开始，我就开始了‘熊市做小波段，牛市做大波段’的操作模式。然而由于大牛市很快结束了，所以最近这几年，我一直在做小波段。”严晓沛说。
　　所谓小波段，指的是严晓沛根据自己的计算，给上证指数设定了一个相对合理的估值中枢。在估值中枢以上，由于缺乏交易的安全边际，停止一切交易；在估值中枢以下时，开始逐步投资指数基金，而且指数越低，买得越多，最低可以追加投资到估值中枢以下35%的位置。当股指反弹使得基金获利15%时，便依次分批抛出。“通俗地说，就是在熊市反弹中，我只吃‘鱼头’，不吃‘鱼尾’，防止‘坐电梯’，利润到手就走人”。
　　以2009年为例，那年他将估值中枢设定在2300点，尽管错过了后来3400