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锌年报
冲高回落贯穿虎年
——沪锌 2009 年行情回顾与 2010 年展望

（图表来源于和讯网）
国家统计局数据显示， 2009年前 11 个月， 万吨；
较去年同期增加 %；据有色金属协会预计，2009 年中国全年精炼锌产量将达
420 万吨至 425 万吨，同比增加7-8%，这明显高于2008 年全年产量的 389 万吨。
上半年由于锌价处于低位，国内锌矿减产措施逐步实行，增速有所放缓，但
随着锌价的持续回升，冶炼厂纷纷重启产能，而维护保养计划则被推迟，冶炼开
工率持续回升，下半年产量大幅增长，月度产量屡创纪录新高。
当前国内锌市场仍面临产能过剩，单新建的 77 万吨冶炼产能有望年内或
2010 年投入生产。安泰科数据显示，过去十几年中，我国锌产能的年均增速为
12%，锌的冶炼能力则将超过 500 万吨，冶炼的建设高峰将会持续到 2011 年。随
着锌价的持续回升，冶炼厂将有望进一步扩大产量，2010 年产量将保持快速增
长。

2、09 年锌精矿进口剧增
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（图表来源于和讯网）
2009 年前 11 月的锌精矿产量为 277 万吨左右，同比下降 ％。这主要是
在金融危机爆发后锌价跌破成本价，关停了大量产能，1-2 月矿山锌精矿产量平
均只有 12 万吨，冶炼厂产量平均不足26 万吨。年初关闭的矿山产能在价格上涨
的鼓励下纷纷重启，计划维护保养的矿山产能也推迟。二季度以来，精锌矿产量
迅速恢复，并在四季度明显增长。

09 年二季度以来，受锌价格回升的影响，冶炼厂开工率迅速提高，并且出
现了冶炼产能复苏明显快于国内矿山产能的现象，这使得锌行业供应状况一度偏
紧，锌精矿进口出现大幅增长。2009 年 1-11 月国内锌精矿进口量达到
万吨，同比大幅增长 %，预计 2009 年全年进口量将有望超过 370 万吨。

3、精矿供应趋于宽松 加工费