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银河股份基金研究
对于嘉实海外中国股票股票型基金
的分析报告
● 中国银河证券股份公司　研究中心ﻩ　　ﻩﻩﻩﻩﻩ 2０07年９月２８日
基金研究中心　 　王群航　 　E-ｍａｉl: Tel:　(0１月，瑞银普惠（ＵBS　PａiｎeWeｂber),顾问。１９９6-200１年,纽约大学商学院，金融学博士；19９４－19９6年，纽约大学经济学院，经济学硕士；1990－1994年,中国人民大学会计系，学士学位。
收益分配政策:在符合基金收益分配条件的情况下,本基金收益每年至少分配一次。每次基金收益分配比例不低于符合上述基金分红条件的可分配收益的25%。
以上内容摘自此基金的《招募说明书》和《发行公告》
第二部分 　　 综合分析
一、公司背景分析
嘉实基金管理有限公司成立于1９99年３月25日，既是一家合资基金管理公司，也属于老１0家基金管理公司之一,公司的注册资本金为1亿元人民币，注册地点在上海市,办公地点在北京市，另在深圳、成都两地设有分公司。该公司的股权结构为：中诚信托投资有限责任公司48%,立信投资有限责任公司３2．5%，德意志资产管理(亚洲)有限公司１9．5%。该公司获得首批全国社保基金、企业年金投资管理人和ＱDII资格。2０05年，该公司引入新股东德意志资产管理（亚洲)有限公司,成为中外合资基金管理公司。
该公司设立了投资决策委员会和风险控制委员会等专业委员会。投资决策委员会负责指导基金资产的运作、确定基本的投资策略和投资组合的原则。风险控制委员会负责全面评估公司经营过程中的各项风险，并提出防范措施。
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该公司目前下设基金投资部、固定收益部、机构投资部，研究部等２2个部门。截止２007年6月3０日,该公司有员工２６０人，其中15１人具有硕士以上学历，占5８％。截至200７年６月30日,基金管理人管理的总资产已超过１5０0亿元,其中公募基金总资产为１1１８亿元。
表一：嘉实基金管理公司各个年度的股票投资管理能力一览表
年度序号
排名位置
旗下的基金数量
期间股票投资
加权平均收益率
参与排名的
公司数量
20０0
7
1
%
1０
200１
３
１
-％
10
2０0２
２
1
－％
13
2００３
１1
２
24．2０％
17
2００４
６
５
０．05%
2３
2０05
18
6
%
33
２00６
12
6
%
45
数据来源:(１）中国银河证券股份公司基金研究中心。(2）统计截止日期:2００6年12月31日。（3)见《中国证券报》2０0７年4月１８日。
表二：嘉实基金管理公司旗下公募基金业绩一览表
数据来源：（1)中国银河证券股份公司基金研究中心。(2）统计截止日期:2007年9月２8日。
股票投资管理能力是每一家基金管理公司的核心竞争力。从嘉实基金管理公司历年来的股票投资管理能力排名情况看,该公司在多数年份里处于中等偏前的位置,表明该公司的股票投资管理能力总体上
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较好、较为稳定。
作为老公司,该公司已经建立了较为完善的基金产品线,既有封闭式基金,也有开放式基金;既有具有主动管理风格的基金，也有具有被动管理风格的基金；既有低风险型基金,也有高风险型基金;既有面向社会公众的公募基金，也有服务于特定客户的私募基金。总之,该公司旗下的基金可以满足各类投资者的多种需求,是国内管理基金数量较多、品种较为齐全、总规模较大的基金管理公司之一。
二、新产品分析
按照中国银河证券股份公司基金研究中心的基金分类体系规则,我们设定嘉实海外中国股票基金的分类属于标准股票型基金。此基金股票投资比例为基金资产净值的60-100%。这是中国基金市场上的第三只以股票市场为主要投资对象的QＤIＩ类基金产品,具有一定程度上的创新性,值得我们可以从以下三个方面予以关注:
第一,做投资,大家都知道要分散投资，目的是为了分散风险。分散投资有多个层面上的分散方法，既有交易种类的分散,也有交易品种的分散；既有国内市场的分散，也有国际市场的分散。投资于QＤIＩ类基金产品，就是一种更高层次上的在国际市场上的分散,它可以帮助国内投资者有效规避国内市场上的全部风险，实现大家投资于国际市场的夙愿。
第二，就中国国内市场上现有的三只QDII产品来看,嘉实海外中国股票与南方全球精选、华夏全球精选相比，各有各的基础市场定位,各有各的风险/收益特征，值得广大投资者仔细品味。
（一)投资范围
嘉实海外中国股票主要投资于依法发行、拟在或已在香港交易所上市的股票以及新加坡交易所、美国NAＳＤAＱ、美国纽约交易所等上市的在中国地区有重要经营活动（