第3章货币需求供给货币与货币均衡.ppt

第一节 货币需求理论的发展
第二节 中国对货币需求理论的研究
第三节 货币需求面面观
第四节 货币需求分析的微观与宏观角度
第十三章 货币需求
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一、货币需求的定义
货币需求(demand for money)：是指社会各.

交易动机：由于收入与支付的不一致性，为应付日常交易而持有货币的动机，和收入同方向变化。
预防动机：由于未来收入和支出具有不确定性，人们为应付意外的收入延期或支出增加而持有货币的动机，大致和收入同方向变化。
：人们为了在有利可图时，进行投机而持有货币的动机，主要目的是财富的储存和增值。和收入关系不明显，和利率负相关。
第十三章 货币需求第一节 货币需求理论的发展
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如果人们确信现行利率过低→预期利率上升→债券价格下跌→持有债券将受损失→人们把债券转变为货币，增加对货币的持有→债券价格下跌到一定程度→以低价购入债券投机获利→投机动机的货币需求增加。反之则减少。
关键是微观主体对现在利率水平的估价。
结论：投机动机的货币需求与利率负相关。
如果利率已经很低就会出现流动性陷阱。
第十三章 货币需求第一节 货币需求理论的发展
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流动性陷阱(liquidity trap)：当利率降到一定的低点后,人们的货币需求可能变得无限大，此时如果中央银行增加货币供应,将全部被人们的货币需求所吸收,从而无法进一步降低利率。此时，货币政策失效。
见下图
第十三章 货币需求第一节 货币需求理论的发展
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第十三章 货币需求第一节 货币需求理论的发展
1
M
1
2
2
M
r
r
r=-1/h·L+k/h·y
货币量L
r
M0
M3
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交易和投机动机的货币需求都和收入同方向变化，和利率关系不明显。统称为交易性货币需求，用Lt表示，即L1=Lt=kY，k为货币需求的收入弹性，0＜k＜1。
特点：取决于收入水平、比较稳定，是可测的。
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投机性货币需求与收入关系不明显，与利率负相关，用Ls表示：L2=Ls=－hr，－ h为货币需求的利率弹性，0 ＜ h ＜ 1。
特点：取决于人们对利率预期、极不稳定。
货币的总需求函数：L=L1（Y）+L2 （r）=kY－hr。
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（四）后凯恩斯学派对凯恩斯理论的发展
。随着金融市场的高度发达，凯恩斯交易性货币需求只取决于收入而与利率无关的论断，无法解释人们将本来的交易性货币购买债券，待需要时卖出债券，取得货币的现象。从持币成本最小化的角度，推出以下函数式：
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第十三章 货币需求第一节 货币需求理论的发展
平方根法则的回归：M=P(2bY/r) ½,其中b：债券变现的手续费，Y：收入，r：利率。
表明：
第一，交易性货币需求与收入Y 正相关，Y的指数½表明交易性货币需求具有规模节约的特点。
第二，交易性货币需求同样受利率r的影响，利率r的指数- ½表明交易性货币需求与利率反方向变化，而且变动的幅度较小。
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，经济学家提出立方根定律，证明预防性货币需求也有最佳量，即在满足流动性的条件下使持币成本最小、收益最大。
公式：M=(2S2Z/r)1/3，其中，S：收入和支出的分布方差，Z：收支状况，r：利率。
表明预防性货币需求同样对利率敏感，与利率反方向变化。
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：资产组合模型
资产选择(assets portfolio)：人们将自己的财富在不同的金融资产中进行选择与组合，以实现便利性与收益性的均衡。
资产选择的依据主要是收入、成本与风险.
人们资产选择的结果是货币需求和金融资产存量结构。
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（五）弗里德曼的货币需求理论
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注意：弗里德曼用消费者选择理论来分析货币需求量的决定。 货币是资产的一种，人们选择货币而不选择其他资产，就像人们在众多商品中选择这一种，而不选择其他一样，取决于效用、收入、机会成本。
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第一，收入性变量：y和w
y ：恒久性收入，即预期未来收入的折现值，或预期的长期平均收入。与货币需求正相关。
恒久收入：一个人所拥有的各种财富在长期内获得的收入流量.