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请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告2014年3月21日广汽集团广菲的大项目广汽的新品牌热点速评维持推荐事件广汽集团第三届董事会第31次会议通过了6项预案,其中两项议案分别为:1)、审议并通过了《关于广汽菲亚特扩能项目的议案》,其中本公司按股比对广汽菲亚特汽车有限公司注资8亿元;2)审议并通过了《关于广汽菲亚特新增产品和配套发动机项目的议案》,同意本公司按股比向广汽菲亚特汽车有限公司注资10亿元。评论预计广菲将新增20万以上产能。广汽和菲亚特合计将向广汽菲亚特注资36亿元(50:50)。目前广汽菲亚特的注册资本为24亿元人民币,总投资约为65亿元,拥有一座年产能14万辆的工厂。广汽菲亚特的注册资本由24亿元增加至60亿元,我们估计广汽菲亚特将至少新增20万辆以上的产能。新产能预计15年底投产。按照目前国内整车企业扩产能的进度,一般新工厂的建设期至少需要18个月,因此我们预计广菲的新产能将于2015年年底投产。Jeep导入几成定局。如此大规模的产能建设必须以相应的产品导入作为支撑。目前菲亚特旗下有9个轿车品牌,分别是Alfa Romeo、Chrysler、Dodge、Ferrari、Fiat、Jeep、Lancia、Maserati和RAM,而能够在中国市场拥有20万辆以上产能的品牌,非Jeep莫属。因此我们认为,广汽菲亚特的此次大规模增资,表明广汽与菲亚特双方已就Jeep国产达成最终协议。注资方案分成两个议案,我们认为这可能与广菲新扩产能分为两个工厂实施有关。广菲现有工厂在长沙,而广汽乘用车的现有工厂在广州,广菲的新工厂与上述两个工厂都能产生一定的协同效应,因此我们预计广菲的新增产能将分别在长沙和广州两地实施。菲亚特收购克莱斯勒股权有利Jeep国产。此前由于菲亚特与克莱斯勒的股权关系尚存变数,因此Jeep的国产化进度有所延迟。,克莱斯勒成为菲亚特的全资子公司,Jeep国产化工作随之提速。广汽集团今年旗下还将有多款新车型上市,广汽丰田在今年将会有凯美瑞中改款及全新紧凑级轿车的上市,广汽本田今年将推出飞度、奥德赛的换代车型、歌诗图的中期改款和全新小型SUV 车型Concept V。我们认为,广汽集团今年有多款有竞争力的新车型上市,而Jeep国产化又为广汽非日系业务的发展打开了巨大的空间。我们维持“推荐”,。~~(亿)人民币436港币54430日日均成交额(百万)(百万)4,2222,213其中:自由流通股(%)510030日日均成交量(百万股)(人民币mn)2012A2013E2014E2015E营业收入12,96417,95324,45729,%%%%净利润1,1342,7384,6717,020增速-%%%%.