债券收益率影响因素 企业债券收益率排行.docx

第 2 页 共 期期限。由于债券价格的波动性与其到期期限的长短相。
　　债券收益率的计算
　　1、对处于最终付息周期的附息债券(包括固定利率债券和浮动利率债券)、贴现债券和剩余流通期限在一年以内(含一年)的到期一次还本付息债券，到期收益率采纳单利计算。计算公式为(1)：其中：y为到期收益率;PV为债券全价(包括成交净价和应计利息，下同);D为债券交割日至债券兑付日的实际天数;FV为到期本息和。其中：贴现债券FV=101，到期一次还本付息债券FV=M+NxC，附息债券FV=M+C/f;M为债券面值;N为债券归还期限(年);C为债券票面年利息;f为债券每年的利息支付频率。
　　上述公式同样适用于计算债券回购交易中的回购利率，不过其中FV为到期结算本息和，PV为首期结算金额，D为回购天数。
　　2、剩余流通期限在一年以上的零息债券的到期收益率采纳复利计算。计算公式为：










　　其中：y为到期收益率;FV为到期本息和;PV为全价;S为债券的剩余流通期限(年)，等于债券交割日至到期兑付日的实际天数除以365。
　　3、剩余流通期限在一年以上的到期一次还本付息债券的到期收益率采纳复利计算。计算公式为(3)：其中：y为到期收益率;PV为债券全价;C为债券票面年利息;N为债券归还期限(年);M为债券面值;L为债券的剩余流通期限(年)，等于债券交割日至到期兑付日的实际天数除以365。
　　4、不处于最终付息周期的固定利率附息债券和浮动利率债券的到期收益率采纳复利计算(4)。其中：y为到期收益率;PV为债券全价;f为债券每年的利息支付频率;W=D/(365÷f)，D为从债券交割日距下一次付息日的实际天数;M为债券面值;n为剩余的付息次数;C为当期债券票面年利息，在计算浮动利率债券时，每期须要依据参数C的改变对公式进展调整。
　　上述计算中，除了回购利率以外都是以到期收益率来衡量投资者的债券投资收益。到期收益率是在假设投资者持有债券到期的状况下衡量其债券投资收益的，除此之外，我们还可以用持有期收益率来衡量持有到期前投资者买卖债券的收益。如持有债券期间没有发生付息，那么计算公式与回购利率计算公式一样，其中PV为债券买入全价，FV为债券卖出全价，D为持有债券天数;如持有债券期间发生付息，计算公式详见附2。
　　其中：y为持有期收益率;PV为债券买入全价，FV为债券卖出全价;f为债券每年的利息支付频率;W=D/(365÷f)，D为从债券买入交割日距下一次付息日的实际天数;v=d/(365÷f)，d为持有债券期间从最终一次付息日距债券卖出交割日的实