第四节第四节短期负债筹资短期负债筹资一、一、短期负债筹资的特点短期负债筹资的特点短期负债筹资是指通过向银行或其它非银短期负债筹资是指通过向银行或其它非银行金融机构短期借款、发行短期债券和商业信行金融机构短期借款、发行短期债券和商业信用等方式筹集期限在一年以内的资金。用等方式筹集期限在一年以内的资金。短期负债筹资与长期负债筹资相比较有以短期负债筹资与长期负债筹资相比较有以下特点:下特点:①①筹资速度快,容易取得;筹资速度快,容易取得;②②筹资富筹资富有弹性;有弹性;③③筹资成本较低;筹资成本较低;④④筹资风险高。筹资风险高。二、短期负债二、短期负债筹筹资的主要形式资的主要形式短期负债筹资最主要的形式是短期负债筹资最主要的形式是商业信用商业信用和和短期借款。短期借款。((一一))商业信用商业信用商业信用是指在商品交易中由于延期付款商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。或预收货款所形成的企业间的借贷关系。包括包括应付账款,应付票据,预收账款等,应付账款,应付票据,预收账款等,属属““自发自发性筹资性筹资””。。。方的款项。即卖方允许买方在购货后一定时期即卖方允许买方在购货后一定时期内支付货款的一种形式。卖方可利用这种方式内支付货款的一种形式。卖方可利用这种方式促销,而对买方来说延期付款则等于向卖方促销,而对买方来说延期付款则等于向卖方借借用资金用资金购进商品,可以满足短期的资金需要。购进商品,可以满足短期的资金需要。应付账款可以分为:应付账款可以分为:①①免费信用,免费信用,即买方即买方企业在规定的折扣期内享受折扣而获得的信企业在规定的折扣期内享受折扣而获得的信用;用;②②有代价信用,有代价信用,即买方企业放弃折扣付出即买方企业放弃折扣付出代价而获得的信用;代价而获得的信用;③③展期信用,展期信用,即买方企业即买方企业超过规定的信用期推迟付款而超过规定的信用期推迟付款而强制强制获得的信用。获得的信用。(1)(1)应付账款的成本应付账款的成本倘若买方企业购买货物后在卖方规定的折倘若买方企业购买货物后在卖方规定的折扣期内付款,便可以享受免费信用,这种情况扣期内付款,便可以享受免费信用,这种情况下企业没有因为享受信用而付出代价。免费信下企业没有因为享受信用而付出代价。免费信用额是减去折扣后的金额。若放弃折扣,就要用额是减去折扣后的金额。若放弃折扣,就要承受因放弃折扣而造成的承受因放弃折扣而造成的隐含利息成本。隐含利息成本。[[例例]]某企业按某企业按2/102/10、、N/30N/30的条件购入货物的条件购入货物1010万万元。如果该企业在元。如果该企业在1010天内付款,便享受了天内付款,便享受了1010天天的免费信用期,并获得折扣的免费信用期,(10(10××2%)2%),,(10-)(10-)。倘若买方企业。倘若买方企业放弃折扣,在放弃折扣,在1010天后天后((不超过不超过3030天天))付款,该企付款,该企业便要承受因放弃折扣而造成的业便要承受因放弃折扣而造成的隐含利息成本。隐含利息成本。放弃现金折扣的成本放弃现金折扣的成本((隐含利息成本)隐含利息成本)可可由下式求得:由下式求得:该企业放弃现金折扣的成本该企业放弃现金折扣的成本((隐含利息成隐含利息成本)本)为:为:折扣期信用期折扣百分比折扣百分比放弃现金折扣成本????3601%%21%2?????放弃现金折扣成本公式表明,放弃现金折扣的成本与折扣百公式表明,放弃现金折扣的成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短同方向变化,与信分比的大小、折扣期的长短同方向变化,与信用期的长短反方向变化。可见,如果买方企业用期的长短反方向变化。可见,如果买方企业放弃折扣而获得信用,其代价是较高的。然而放弃折扣而获得信用,其代价是较高的。然而,,企业在放弃折扣的情况下,推迟付款的时间越企业在放弃折扣的情况下,推迟付款的时间越长,其成本便会越小。长,其成本便会越小。比如,如果企业延至比如,如果企业延至5050天付款,其成本为:天付款,其成本为:%10503602%12%????(2)(2)利用现金折扣的决策利用现金折扣的决策在附有信用条件的情况下,因为获得不同在附有信用条件的情况下,因为获得不同信用要负担不同的代价,买方企业便要在利用信用要负担不同的代价,买方企业便要在利用哪种信用之间作出决策。哪种信用之间作出决策。①①如果能以低于放弃折扣的如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本隐含利息成本((实质上是一种机会成本实质上是一种机会成本))的利率借入资金
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